在國際金融文獻中﹐最初均沿襲Mundell-Fleming 模型來研究政府支
出對實質匯率及名目匯率之影響。然而﹐從另一角度觀之﹐這些政府支出
項目亦能提升個人福利水準。因此﹐本文主要目的是以個體最適化基礎模
型來探討政府支出對金融面的影響﹐並比較與任意設定(ad hoc)模型得到
的結論是否一致。
本文將政府支出項目區分為貿易財與非貿易財﹐以三個模型來討論：
模型一：採用Carvol和Rodriguez (1977)的總體分析架構﹐亦即在未考慮
效用函數情況下﹐探討政府支出之影響。
模型二：採用Liviatan(1981)的效用極大化模型﹐假設個人效用只受商品
與貨幣持有量的影響。政府支出對效用函數之影響﹐必需透過人
民對商品的消費才能產生。
模型三：仍採用Liviatan的效用極大化模型﹐但將政府支出直接納入效用
函數。亦即政府支出透過人民對商品消費而產生對效用函數的間
接影響性以外﹐亦會產生對效用函數的直接影響性。
結果﹐在模型一的情況下﹐我們可以明確看出政府支出之影響。而在
模型二的情況下﹐可以明確判斷政府支出對實質匯率及本國貨幣持有量之
影響﹐其結果與模型一相同。但外匯持有量卻可能增加亦可能減少﹐需視
政府支出對長期匯率及效用函數的影響程度而定。在模型三的情況下﹐則
更顯複雜。若政府支出的商品與人民自願購買的商品具有完全替代性﹐則
對總體變數均不造成任何影響。但若政府支出的商品與人民自願購買的商
品具有不完全替代﹐則對匯率的影響與模型一及模型二相同﹐但外匯及本
國貨幣持有量則不易判斷﹐需視政府支出對效用函數的直接影響性與間接
影響性孰大孰小而有不同的結論。
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