本文於短期利率相關問題下,主要探討三個子題,其分別為稅後實質利率 理性預期之檢定、短期利率決定因素之分析與四種短期利率預測模型之比 較。在理性預期檢定方面,本研究有別於傳統檢定法,而允許計量上所謂 變數衡量誤差之問題,換言之,本文實乃於較少的假設限制下進行理性預 期之檢定。在短期利率決定因素分析方面,文獻上探討的因素,主要有預 期通貨膨脹率、貨幣政策、財政政策、利息所得稅率與來自供給面之衝擊 等等。本文以IS-LM-AS聯立體系模型來涵蓋以上變數之效果,同時亦分析 商品市場短期失衡對於利率水準之影響。實証結果支持稅後調整的費雪假 說、流動性效果以及政府支出增加促使短期利率顯著地上升,而供給面衝 擊之效果於統計上並不顯著。在利率預測模型方面,本文主要比較隨機漫 步模型、單變數時間序列模型、多變數時間序列模型與IS-LM-AS聯立體系 模型之事後預測效果。由比較分析可知隨機漫步模表現最佳,單變數時間 序列分析法則不易配得適當的模型,多變數時間序列模型與IS-LM-AS聯立 體系模型的預測能力較差,但IS-LM-AS模型提供了有力的變數因果互動關 係之分析,而多變數時間序列模型,可分析經濟變數之動態關係,亦有廣 大的發展空間。
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