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研究生:曾麗慧
研究生(外文):Tseng Li-Hui
論文名稱:台灣股票市場主力推薦資訊對市場價量影響之研究
論文名稱(外文):The Market Impact of "Big Players''" recommendation in Taiwan Stock
指導教授:林克孝;邱顯比
指導教授(外文):Lin Kehhsiao;Chiu Shean-Bii
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1993
畢業學年度:81
語文別:中文
論文頁數:121
中文關鍵詞:主力推薦資訊事件研究股價交易量宣告效果
外文關鍵詞:Big PlayersRecommendationEvent StudyStock PriceTrading
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本研究係選取民國79年 7月至民國81年 6月底,自立晚報之「主力觀測站
」專欄,做為主力推薦資訊之研究主體,企圖以多方面指標,研究主力推
薦資訊對市場價量的影響,並嘗試探索主力推薦背後之動機。根據實證結
果得到下列重點結論:一、主力推薦資訊宣告前存在資訊外溢現象, 其內
線消息之資訊價值依不同狀況有不同異酬水準, 實證結果如下: (1) 連續
推薦 > 單日推薦樣本 > 0 (2) 三個大戶同時推薦者 > 二個大戶同時推
薦者 > 0 (3) 多頭市場 > 空頭市場 > 0二、實證結果支持實務上「先養
空後軋空」之說法。三、主力單日推薦與連續推薦之實證結果的比較如
下: 1. 主力單日推薦時,主力拉抬的動作(或為資訊外溢現象)出現較
晚;  且其價、量的異常水準均較小。 2. 單日推薦者具負情報效果,
而連續推薦者具正情報效果。四、三個主力同時推薦者在單日推薦與連續
推薦之負與正情報效果均較二個主力同時推薦者為大。表現在量方面,亦
相對具有較高的水準。五、主力推薦資訊在多、空頭市場的比較: 1. 從
部份預期模式之研究結果發現,多頭市場下,主力推薦事件存在一顯著為
正的預期經濟效益,而空頭市場時,則無法拒絕該效益為負的假說。 2.
多頭市場下,其量的高峰點並不如空頭市場之單一且一致發生在事件日前
一天之現象,而是在事件期中具有多次高峰現象且發生較早,其顯著量異
常的期間亦較長。六、從Richardson-Sefcik 模式之實證結果可知,主力
推薦事件均存在顯著為正的異常交易量。七、假設主力乃利用此推薦訊息
從事低買、拉抬、高賣之策略,則主力是此推薦事件中最大的獲利者。而
投資大眾若非在推薦日前即握有股票,以全部樣本之結果來說,則無法由
推薦資訊獲得較明顯之異常報酬,但仍依不同分類情況有差異之情報效果
。八、Malatesta 與Thompson之部份預期模式,在台灣股市主力推薦事件
研究的可適用性面臨考驗。
For years, "Big Players" have been strongly affecting the
Taiwan stock market. The main purpose of this study
concentrates on the market impact of big players''
recommendation. By using the regression analysis and the
expected returns models simultaneou- sly, the results are as
follows: 1. the value of inside information : a. the continuous
recommendation > the one-day recommendation > 0 b. the
recommendation of three big players > the recommendation of two
big players > 0 c. the bull market > the bear market > 0 2. the
comparison of the continuous and one-day recommendation: a.
when the big players deliver one-day recommendations, the
information spill-over will occure later, and the abnormal
return and volume are smaller than those of continuous ones b.
the one-day recommendation : negative information effect the
continuous recommendation : positive information effect 3. the
recommendation of three big players has more impact on the
price and the volume than the recommendation of two big
players; 4. the comparison of the bull and the bear market : a.
the Partially Anticipated Event: the bull market : positive
information effect the bear market : not significant b. the
number of the peak of average trading volume and turn- over
rate: the bull market : multiple the bear market : unit, at the
day before event day (t=-1) 5. Richardson-Sefcik Model proves
the positive abnormal volume in the big players''
recommendation; 6. in the aggregate test result, common
investors can not get significant profit from the big players''
recommendation.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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