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研究生:曾建勝
研究生(外文):Tseng,Chien-Sheng
論文名稱:上市公司股票價格的資訊內涵─季盈餘的實證
論文名稱(外文):The Information Content of Security Prices in Taiwan -Analysis of Quarterly Data
指導教授:蔡彥卿蔡彥卿引用關係
指導教授(外文):Tsai,Yann-Ching
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:會計學研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1993
畢業學年度:81
語文別:中文
論文頁數:66
中文關鍵詞:資訊內涵季盈餘股價
外文關鍵詞:Information contentQuarterly earningssecurity prices
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  本研究係以季資料來探討台灣證券市場股票價格所具資訊內涵的程度
。由於過去台灣股價與盈餘關係的研究,囿於研究期間市場效率性或資料
取得及調整上的限制,使得兩者的關係並不明確。因此本研究以較為精確
的季資料,從股價的變動解釋盈餘變動的觀點,檢視上市公司當季的股價
變動與同季和未來各季盈餘的變動是否發生關聯?並由此關聯性的存在推
論股價具有預測未來盈餘的資訊內涵。實證研究的理論基礎主要參酌
Beaver,Lambert 和 Morse(1980)(簡稱BLM)及 Beaver,Lambert 和
Ryan (1987)(簡稱BLR)。 由於考量了季盈餘的時間序列特性和季節性
,本研究方法與BLM和BLR的實證方法略有差異。先以每季盈餘宣告日間的
股價變動率為因變數,當季與未來各季盈餘變動為自變數,建立簡單迴歸
與複迴歸模式,以迴歸係數顯著程度的比較,檢視其間的關聯性。再以反
迴歸模式(reverse regression),亦即以當季盈餘變動為因變數,同季與
過去各季的股價變動為自變數,檢視過去價格變動對當季盈餘變動的解釋
力。在正反迴歸的交叉驗證下,推論股價與未來盈餘的關係。經以民國71
∼80年國內公開上市公司為樣本進行分析,得到以下的結論:當季的股價
變動與領先一季、二季、三季的未來盈餘變動具有顯著的關係;落後一季
、二季的過去股價變動對當季盈餘變動具有顯著的解釋能力。故整體而言
,季盈餘落後股價一季到三季反映經濟事件的影響,由此推論台灣上市公
司的股價具有資訊內涵。
The main purpose of this study is to explore the
information content of security prices with quarterly data
in the Taiwan security market. References for the theory of
the study are made to the studies by Beaver, Lambert and
Morse (1980) as well as by Beaver, Lambert and Ryan (1987). Our
research design is as follows: . We run a multiple
regression analysis by seting the percentage change in
stock prices as dependent variable, and current and future
quarterly earnings changes deflated by security
prices as the independent variables. This "traditional"
regression depicts how current earnings are associated
with current price changes. In addition, it also portrays the
relationship between current price changes with future
earnings. If the latter relationship exists, quarterly
earnings are of a compound process. . Then, we run a
"reverse" regression, by setting current quarterly earnings
as the dependent variable, contemporaneous and each post
quarterly security price changes as the independent
variable. The data set consists of all the firms traded in
The Taiwan Stock Exchange between 1982 to 1991. The
conclusion is as follows: The current quarterly security
price change is positively associated with the current
earnings, the one-quarter-ahead, the two-quarter-ahead, and the
three-quarter-ahead earnings. The findings strongly suggest
that the quarterly earnings contain permanent as
well as temporary components. Furthermore, the result
refutes common belief that the earnings information is
useless in the decision process of investment.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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