本文主要是以無限制的 VAR 模型作基礎，在變數間存在共積關係的前提
下，以誤差修正模型 (ECM) 探討非定態多變數數列下,貨幣、產出及物價
水準三者之長期均衡關係及短期變動的調整過程,以及探討貨幣控制系統
中合適之中間目標變數及操作目標變數。至於單變數之單根檢定,以
Dickey \& Fuller之ADF檢定法做為判斷標準;多變數之共積關係檢定,則
以較為嚴謹之 Johansen 的最大概似函數法, 一次得出體系中所有可能之
長期均衡關係。在ADF的檢定下,模型中所有的變數均不能拒絕為單根非定
態數列。而多變數之共積檢定,不論是以 Trace 統計量或以 $
\lambda_{Max}$ 統計量作估計,所有模型中,均存在至少一組變數共積關
係。實證結果發現,在長期均衡條件下,貨幣總量變數中不管是 $M_2$ 或
$M_{1b}$ 均與產出呈正向關係。但產出短期的變動調整過程中,發現產出
成長率幾乎不受貨幣變動顯著的影響,主要受實質面因素波動的影響。