本研究首先將深入分析評估大陸期貨市場,並探討大陸期貨市場存在的問 題及未來發展的前景。其次,採用倫敦金屬交易所 (LME)、紐約商品交易 所(COMEX)及上海金屬交易所 (SHME)的銅價格、人民幣調劑價資料進行實 證分析,研究其間的互動情形及大陸期貨商品的價格行為。實證結果顯示 ,就上海金屬交易所的銅現貨、三個月遠期及三個月期貨價格而言,利用 ADF檢定,其價格序列皆有單根存在或為 I(1)。且與國際市場間並未存在 共整合關係,即長期在控制的計劃經濟體制下,無法與國際市場的價格存 在一均衡關係。因果關係分析可知SHME與國際市場的價格皆顯著影響了對 方的價格走勢。但現貨、遠期價格方面,SHME銅價格影響國際市場(LME) 價格的實證較為顯著。期貨價格方面,則相反,COMEX銅期貨價格影響 SHME價格走勢的實證較為明顯。
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