多年來，許多有關利率傳導與市場整合研究已陸續發表，然臺灣與其它國
際貨幣市場的整合研究則付之闕如，故針對此課題進行深入研討確有其必
要性。本研究主要目的乃在探討臺灣境外貨幣市場與其它主要金融中心境
外貨幣市場的整合程度，同時分析我國目前境外金融中心與外幣拆放市場
之發展，並且評估臺灣發展成為區域性國際金融中心之條件，最後提出建
言提供改進之道，以進一步做為政府制定政策與投資人投資國際貨幣市場
之參考，本研究為國內之先導研究。 @ 本文採用之研究方法，乃是以
定態及共整為基礎，進而架構誤差修正模型進行主要分析。此模型考慮了
長、短期調整過程，對於貨幣市場時間序列資料之長期均衡評估與因果關
係之測試，此模型優於其它評估模型。本文進一步運用傳統的 Granger因
果關係測試，以比較此二種不同模型的 結果。實證結果顯示：(1). 運
用 ADF 方法進行共整測試時，存在〞過度確認”之問題；Johansen
trace test 實證結果顯示，臺灣之金融演進尚未達到與世界主要金融中
心同步。(2).誤差修正模型分析顯示，在已證實具有共整關係之境外貨幣
市場配對中，發現境外貨幣市場完全整合之假說無法成立，顯示市場存在
部份區隔。(3).傳統 Granger因果關係測試實證結果與誤差修正模型結論
相似，然在調整速度上，發現其較誤差修正模型為慢。由於誤差修正模型
除了考慮了短期的調整外，尚且考慮了長期均衡的調整，此乃誤差修正模
型分析較 Granger因果關係測試優越之所在。
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