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研究生:黃理哲
研究生(外文):Huang,Li Je
論文名稱:台灣股票市場股票報酬解釋因素之探討
論文名稱(外文):The studies of the explainational factors of stock return in the Taiwan Stock Exchange
指導教授:劉維琪劉維琪引用關係
指導教授(外文):Liou,Victor W.
學位類別:碩士
校院名稱:國立中山大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1994
畢業學年度:82
語文別:中文
論文頁數:79
中文關鍵詞:風險貼水Fama-MacBeth 迴歸BlackJensen & Scholes 迴歸
外文關鍵詞:risk premiumFama-MacBeth regressionBlackJensen & Scholes regression
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本研究探討台灣股票市場股票報酬的解釋因素,進而推導出台灣股票市場
之多因子資產訂價模式。研究期間自民國73年 5月至民國82年 4月,選取
六項因素:系統風險、規模、帳面價值、帳面價值與市場價值之比值、盈
價比、股利殖利率進行分析。橫斷面分析採用Fama-MacBeth迴歸,將所有
時點的迴歸斜率進行統計檢定,以判別那些是顯著的解釋因素;時間序列
分析採用Black,Jensen & Scholes 迴歸,判定所形成的迴歸式能否完整
地描述平均股票報酬的橫斷面,進而確定適合台灣股票市場的資產訂價模
式。經由實證研究發現: 1.規模和盈價比為解釋台灣股票市場報酬之主
要解釋因素,其中盈價比是能獨立解釋股票報酬的因素,規模為其餘因素
的替代指標。 2.以規模、盈價比和市場因素結合所形成之三因子資產訂
價模式較適於台灣股票市場之應用,其中市場因素解釋投資組合報酬與無
風險報酬之間的差異;規模和盈價比因素解釋了各投資組合報酬之間的差
異。
This paper discusses the explainational factors of stock return
in the Taiwan Stock Exchange(TSE) and produces the multi-
factor asset pricing model in the TSE. The period of the
studies is from May 1984 to April 1993. I select six factors
which contain system risk,size,book value,book value to market
value ratio,earning to price ratio,and dividend yield and
analyse. Cross-section analyses adapt the Fama-MacBeth
regression, run the statistical test of the regressional slopes
in all time, and judge which factors are significant. Time-
series analyses adapt Black, Jensen & Scholes regression to
judge whether the regression can describe the cross-section of
average stock return completely and to determine the asset
pricing model in the TSE. This paper finds: 1.Size and earning
to price ratio are the major explanation- al factors in the
TSE. Earning to price ratio can explain stock return
independently and size is the proxy of other factors. 2.Three-
factor(size,earning to price ratio,and market) asset pricing
model fits the empirical application in the TSE. Market factor
explains the difference of the portfolio''s return and free-risk
asset''s return. Size factor and earning to price ratio factor
explain the difference of the portfolios'' return.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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