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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:徐維鴻
研究生(外文):Hsu Wei-Horng
論文名稱:市場因素、公司特性與股票報酬率關係之研究
論文名稱(外文):Study of The Relationship Between Market Type 、 Firm Characteristic and Stock Return
指導教授:林煜宗林煜宗引用關係
指導教授(外文):Lin Yu-Tsung
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1994
畢業學年度:82
語文別:中文
論文頁數:124
中文關鍵詞:規模淨值股價比股利收益率多頭市場空頭市場
外文關鍵詞:Firm SizeB/P ratioDividend YieldBull MarketBear Market
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股票市場上似乎存在著一些所謂的『異常效應』,如規模效應、本益比效
應、淨值股價比效應等等。而民國74年7月開始的多頭時期及民國79年2月
開始的空頭時期也常成為股票市場實證研究的題材,因此令人不禁感到好
奇的是,在不同的市場型態下,這些『異常效應』對股票的報酬率是否有
不同的影響。本論文即以修正後市場模式、控制效應修正後市場模式及四
因子變異數分析法研究在多頭及空頭市場下,公司規模、淨值股價比、股
利收益率及股東權益對負債比對股票報酬率之影響。獲致了以下的結論:
一、以原始報酬率來看的話,多頭市場下,股利收益率和淨值股價比之主
效應及公司規模和淨值股價比之交互作用顯著。空頭市場下則為公司規模
和淨值股價比之主效應及公司規模與淨值股價比之交互作用顯著二、以去
除市場因素之異常報酬來看的話,多頭市場下只有淨值股價比之主效應顯
著。而在空頭市場下則只有股利收益率及淨值股價比之主效應顯著。三、
經交互作用的分析後,發現不論在多頭或空頭市場下,公司規模似乎只是
淨值股價比的替代效應,因控制了淨值股價比效應後、規模效應並不存在
;而在控制規模效應後、淨值股價比效應仍顯著存在。
It seems that there exist some sort of "effects" such as size,
BP ratio,dividend yield,leverage ratio,......and so on in
Taiwan stock market. According to these effects, investors may
have some kind of rules to help them gain more when they''re
choosing stocks. As we know it, there are bull and bear markets
in the 1980''s. What this study aim to know is that wheather
these effects shift between bull and bear market. The
methodology I first use here is extended single index market
model which added with market type dummy variable and other
effects as independent variables. The data set covers from
January 1986 to December 1989 as bull market and from January
1990 to November 1993 as bear market. Furthermore, in bull and
bear market separately, I also use four-factor analysis of
variance to see if there exist main effects or interact
effects. Results of this study illustrate that during the bull
market, zero dividend and larger BP ratio portfolio show higher
raw return and interaction effect between size and BP ratio
found exists, whereas there also shows a positive relationship
between BP ratio and abnormal return. Resistance to price
declines during the bear market for small firm, larger BP ratio
stocks are shown when raw return considered. But unlike that in
the bull market, dividend yield and BP ratio positively related
to abnormal return during the bear market. Analyzed using
within groups method just to find that after controlling size
effect,BP ratio seems to be a pure effect!!
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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