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研究生:鄺建鴻
研究生(外文):Kuang,Chien-Hong
論文名稱:新上市股票報酬特性之探討
論文名稱(外文):A study on the return of Initial Public Offerings
指導教授:吳壽山吳壽山引用關係
指導教授(外文):Wu,Soushan
學位類別:碩士
校院名稱:東吳大學
系所名稱:管理科學研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1994
畢業學年度:82
語文別:中文
中文關鍵詞:新上市股票中籤率股價漲跌限幅承銷價報酬率預期報酬
外文關鍵詞:Initial Public Offeringsallotmentprice limitoffering price
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本研究係參考Rock與陳秀亮君之理論模式,但採用投資者對新上市股票所
持預期報酬率之均衡而非預期財富之均衡,在參與申購新上市股票之投資
者具有同質性,且對於新上市股票上市後期望報酬率分配為非均等分配之
假設條件,及所有參與申購之投資者中籤機率均等之外在環境條件下,而
無法區別投資者孰為擁有資訊者或孰為無擁有資訊者,從參加申購新上市
股票投資者之角度,來推導出能夠解釋新上市股票上市後於蜜月期內產生
報酬之基礎模式,以期夠能解釋新上市股票產生報酬之原因。所得模式之
結果為:中籤率及承銷價為影響新上市股票上市後報酬率之因素,其與新
上市股票上市後報酬率之關係均呈反向。由所推導之研究模式為基礎,為
了瞭解新上市股票上市後報酬在新上市公司之營運風險及品質、新上市公
司事前風險、前一次新上市股票上市後表現、上市期間股市景氣狀況與股
價漲跌限幅改變上是否有顯著的差異,故將其列入自變數之中,以構成最
後之實證研究模式,針對七十五年至八十二年間新上市公司股票,共計
159家公司,以複迴歸方法進行實證研究,所使用於計算新上市公司股票
,於蜜月期所產生之報酬率有三種分別是:新上市股票由上市日至蜜月期
之累積日超額報酬率、蜜月期間持有新上市股票之報酬率及蜜月期間持有
之經市場投資組合調整後新上市股票之報酬率,最後得到結果為: 1.新
上市股票於上市後初期有超額報酬之現象。 2.新上市股票上市後報酬,
與中籤率呈反向關係。 3.新上市股票上市後報酬,與承銷價呈反向關係
。 4.新上市股票上市後報酬,與投資者所使用的成本呈正向關係。 5.新
上市股票上市後報酬與上市公司經營風險無關。 6.新上市股票上市後報
酬在不同股價漲跌限幅無顯著差異。 7.由實證所用之三種不同定義之報
酬率,均能符合上述之研究假設。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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