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研究生:謝青良
研究生(外文):Ching Liang Shieh
論文名稱:信用交易資券相抵實施對證券市場之波動性,流動性,成交量及尾盤價格之影響
論文名稱(外文):The Impacts of Day Trading on market volatility,liquidity and trading volume.
指導教授:霍熾榮霍熾榮引用關係
指導教授(外文):Chi-Wing Fok
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1995
畢業學年度:83
語文別:中文
中文關鍵詞:資券相抵波動性流動性成交量
外文關鍵詞:Day tradingVolatilityLiquityVolume
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信用交易資券相抵交割為去年(83)證券市場所實施之新制度,其意義為在
信用交易的基礎下允許投資人進行當日沖銷。本研究先介紹信用交易資券
相抵之意義與其實施過程,再探討其對證券市場之波動性,流動性,成交量
及尾盤價格之影響。目的在探討此制度的實施是否有助於證券市場之效率
。實證結果發現:(一)在信用交易資券相抵實施後,其沖銷比率與證券市場
之波動性,流動性,其相對成交量皆有正向關係。(二)在此制度實施前後的
二段期間,證券市場之波動性,流動性及成交量皆有所改變。而無論是證券
市場之波動性,流動性或是成交量,其信用交易資券相抵比率愈高者,其三
項指標則愈高,而無法進行信用交易者或比率愈小者,其三項指標則愈低
。(三)超額日內波動及流動性皆和 EVOL 與 Ratio 有正向關係用九種價
格波動性指標作檢定,探討外國機構投資人之成交量對臺灣股 ,但其主要
仍受到 Raito 之影響。(四)對尾盤價格之影響中,經統計雖資券相抵融券
賣壓集中於尾盤,且尾盤賣壓與股市尾盤的表現呈現負向關係,但其並不顯
著。另外資料顯示,在資券相抵實施初期,殺尾盤的比率與次數雖大為增
加,但如以全年之資料來觀察,則尾盤的走勢的各種情況並不因此而改變,
因而研究結果並不支持資券相抵制度會使殺尾盤的情況更為嚴重的論點。
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