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研究生:陳北緯
研究生(外文):Chen, Pei Wei
論文名稱:臺灣地區上市公司財務預測宣告前後股票價差行為之研究
指導教授:李怡宗李怡宗引用關係
指導教授(外文):Lee, Yi Tsung
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:會計學研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1995
畢業學年度:83
語文別:中文
中文關鍵詞:價差財務預測介入模式資訊不對稱
外文關鍵詞:SpreadFinancial ForecastIntervention ModelInformation Asymmetry
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會計資訊若有價值,應有助於減小市場上資訊不對稱之程度。因此,本研
究探討我國上市公司經理人員財務預測宣告前後市場上資訊不對稱變化情
形以驗證經人員財務預測宣告之有用性。同時並檢驗影響經理人財務預測
宣告後市場上資訊不對稱減小程度的因素。根據相關理論文獻指出當資訊
不對稱愈大時,股票買賣價差愈大,資訊不對稱愈小時,股票買賣價差愈
小(例如Copeland and Galai(1986), Glosten and Milgrom(1985))。而
實證上,亦有多位學者以股票買賣價差作為市場資訊不對稱之代理變數(
例如Greenstein and Sami(1994), Venkatesh and Chiang(1986))。因
此,本研究藉由衡量公司財務預測宣告前後股票買賣價差(Bid-Ask
Spread)之變化來探討公司財務預測宣告對市場資訊不對稱之影響。本研
究係利用介入模式來分析公司財務預測宣告對股票買賣價差之影響。其結
果顯示自願公開之財務預測宣告有助於減小市場上資訊不對稱之程度,強
制公開之財務預測宣告對市場資訊不對稱之程度則無顯著影響。此外,本
研究進一步分析可能影響公司財務預測宣告股票買賣價差減小程度的因素
發現:1.好消息之財務預測宣告其股票買賣價差減小程度較壞消息大。
尤其在模式2A、BI2的情況下,差異顯著。2.股票買賣價差減小程度與
財務預測資訊是否受核閱並無顯著差異。3.非三大、非六大核閱之公司
的股票買賣價差減小程度較三大、六大核閱者為大。尤其分別在模式2A、
AI2,模式2B、BI1的情況下,其差異顯著。4.股票買賣價差減小程度在
短事件期與公司規模成反比,且在模式2A、 BI1的情況下,其差異顯著。
但在長事件期,股票買賣價差減小程度與公司規模成正比,但並不顯著。
5.股票買賣價差減小程度與內部持股人比率成正比。尤其在模式2A、
AI2的情況下,結果顯著。6.股票買賣價差減小程度與股票週轉率成反比
。尤其在模式2B、AI2的情況下,結果顯著。
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