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研究生:林炘燕
研究生(外文):Lin,Shin Yen
論文名稱:股票股利宣告與股價波動性之研究
指導教授:李怡宗李怡宗引用關係
指導教授(外文):Lee,Yi Tsung
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:會計學研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1995
畢業學年度:83
語文別:中文
中文關鍵詞:股票股利股價波動性自我迴歸異質條件變異數事件日
外文關鍵詞:Stock DividendPrice VolatilityARCH
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欲探討與股利發放有關的資訊之市場反應,須對於整個流程之相關日期加
以檢視,方能對股利政策之效果有一全盤瞭解。因此,為瞭解整個股票股
利發放程序中各個相關事件日的波動性,本研究嘗試探討公司宣告發放股
利之訊息在各事件日所造成的股價波動性是否有所不同,以瞭解資訊之傳
遞情形。此外,對於公司規模、配股率、盈餘成長率與財務風險等橫斷面
因素是否會對股價波動性有所影響,亦為本研究所欲探討的主題。  本
研究乃利用自我迴歸異質條件變異數(ARCH)系列模型之特性,即在處理時
間序列資料時,允許殘差項的變異數受前期已實現之殘差平方項的影響,
亦條件變異數可隨時間經過而改變之特性,求得代表股價波動性之條件變
異數後,再利用多元迴歸分析探討橫斷面因素之影響。研究結果如下:一
.樣本的日股價報酬之時間數列資料具有異質性現象,適用ARCH系列模型
。二.董事會決議日期間將使股價波動性增加。但其後的事件日,股價波
動性則無一致性結果。然而到了除樣日及上市公告日時各年度的波動性幾
乎無反應。三.各年度的配股率與股價波動性呈反向關係。四.公司規模
與股價波動性呈反向關係。五.實證結果僅部份支持盈餘成長率與股價波
動性有關係,兩者不為完全可替代的資訊之假說。六.實證結果僅部份支
持負債比率與股價波動性呈反向關係之假說。然而在單獨觀察負債比率與
股價波動性之關係時,四年的結果皆支持負債  比率與股價波動性呈反
向關係之假說。
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