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研究生:謝清潭
研究生(外文):Hseih,Ching Tang
論文名稱:我國新上市股票價格低估與後續市場支持之研究
論文名稱(外文):Aftermarket Support and Underpricing of Initial Public Offering- s --The Case of Taiwan.
指導教授:俞海琴俞海琴引用關係
指導教授(外文):Yu,Hai-Chin
學位類別:碩士
校院名稱:中原大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1995
畢業學年度:83
語文別:中文
中文關鍵詞:新上市股票價格低估後續市場支持價格穩定
外文關鍵詞:IPOsAftermarket BehaviorUnderpricingStabililization
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新上市股票承銷價格的訂定,一直是財務學的研究重點之一。最近許多的
國外實證結果顯示,上市新股時初期的價格穩定(stabilization)與往後
新股成交量有顯著的關係,且發現新股的價差(spread)小則IPOs的價格
較高。而發行價格的低估本身就具有某些後續市場價格支持的作用,且其
對交易量亦有正面的影響,即發行價格適當的低估對往後的交易價格與交
易量都有幫助。  所以推論承銷商在訂定發行價格時,通常會訂定較低
的價格,借股票發行價格本身的低估在市場上的吸引力,使往後能在市場
上有較佳的交易價格與交易量等方面的市場支持作用觀點,並闡明IPOs的
價格低估應該是一個合理現象,其為本研究之研究動機。  本研究是屬
於橫斷面的分析(Cross-section Analysis),我們選取臺灣證券交易所新
上市股票,前三天的日內交易資料(intraday data),以每十五分鐘做
分時研究。樣本取自民國八十三年九月一日始至八十四年五月十五日止,
在臺灣證券交易所第一次上市公開買賣之公司股票,共39家為研究對象。
分別以個別交易時間與累積交易時間,將樣本在交易量與成交價格的行為
,用SAS 或Excel軟體以T檢定,做進一步的分析。本研究經統計分析後
獲得以下結論:一、我國新上市股票發行價格的低估,在股票上市後交易
量顯著放大的前三天的市場交易量行情有所助益,綜合個別與累積交易時
間交易量檢定的結果,此影響在股票上市交易量顯著放大後的第二個交易
日表現最為明顯。二、新上市股票發行價格的低估,會影響股票上市在交
易量顯著放大後的前三天的成交價格好壞的比率,但因本研究只根據前三
天的資料分析,所以無法推斷此類市場行為究竟能持續多久。
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