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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:蕭聰明
研究生(外文):Shiau Tsung Ming
論文名稱:S&P500指數現貨、期貨與期貨選擇權關係之研究
論文名稱(外文):No Data
指導教授:陳勝源陳勝源引用關係
指導教授(外文):Shen-Yuan Chen
學位類別:碩士
校院名稱:銘傳大學
系所名稱:管理科學研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1995
畢業學年度:83
語文別:中文
中文關鍵詞:共整合誤差修正選擇權
外文關鍵詞:cointegrationerror correctoptions
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本研究以 S&P 500為例,運用 Johansen 共整合分析之研究方法,以軌跡
檢定與最大特徵值檢定來驗證 S&P 500折價期貨買權、溢價期貨買權、折
價期貨賣權、溢價期貨賣權與 S&P 500指數現貨、S&P 500 指數期貨之間
,是否存在長期共整合的關係,並探討長期穩定均衡共整合關係所透露的
資訊,同時說明動態誤差修正模型所透露的價格指引訊息。本研究以 S&
P 500為例,將此套做模型的方法實際應用到資料的處理。綜合本研究共
整合檢定結果,可得到以下結論: 1. S&P 500指數現貨與 S&P 500指數
期貨之間存在一個共整合向量,表示現貨之價格與期貨之價格間存在長期
均衡關係,亦即兩價格長期會一起變動,而短期的波動不會偏離長期均衡
關係太遠並且透過誤差修正模型的機能可回到長期均衡。在現貨價格變動
的誤差修正模型中,落後一期的誤差修正項係數顯著,表示當前一期期貨
的價格低於長期均衡水準時,現貨價格的變動應減少。此外,現貨落後一
期之價格在短期的變動對現貨亦會產生顯著影響。經由期貨變動係數的符
號得知,期貨影響現貨價格變動除存在於長期共整合關係中,亦屬於短期
現象,顯示期貨確實會對現貨造成明顯的影響。 2.S&P 500 指數現貨與
S&P 500 股價指數期貨買權 ( 溢價期貨買權、折價期貨 買權 )、股價指
數期貨賣權 ( 溢價期貨賣權、折價期貨賣權 )發現皆存在共整合關係,
亦即現貨與期貨選擇權之間有一長期穩定均衡關係。在 S&P 500 現貨 價
格與 S&P 500期貨選擇權的誤差修正模型中,此四模型的落後一期的誤差
修正項其係數並不顯著。此外, S&P 500期貨選擇權落後二期之價格在短
期的變動對現貨會產生顯著影響。經由 S&P 5 00 期貨選擇權變動係數的
符號得知,S&P 500期貨選擇權影響現貨價格變動除存在於長期共整合關
係中,亦屬於短期現象,顯示 S&P 500期貨選擇權確實會對現貨造成明顯
反向變動的影響。 3. S&P 500 指數期貨與 S&P 500股價指數期貨買權
( 溢價期貨買權、折價期貨買權 ) ;S&P 500 指數現貨與 S&P 500 股價
指數期貨賣權 (溢價期貨賣權、折價期貨賣權 ) 存在一個長期共整合關
係。在長期均衡
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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