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研究生:陳志源
研究生(外文):Chen, Chih Yuan
論文名稱:自營商及外資鉅額交易資訊內涵之研究
論文名稱(外文):Information Contents of Dealer and Foreign Institution Investors'' Portfolio Information.
指導教授:康榮寶;陳麗霞
指導教授(外文):Kang, Jung Pao; Chen, Li Hsia
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:會計學研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1995
畢業學年度:83
語文別:中文
中文關鍵詞:自營商外資鉅額交易資訊內涵股價
外文關鍵詞:Information ContentDealersForeign InstitutionStock Returns
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  本研究係依據理性預期理論,探討「自營商」及「外國法人投資機構
」是否具備知情投資者的角色?為回答上述問題,本研究係以每日經濟日
報證券新聞版所刊登之「自營商買進賣出股票較多表」及「外國法人股票
進出表」為研究對象,探討是種資訊是否具股價先導角色?亦即這些資訊
是否具資訊內涵?  本研究之研究期間起自八十三年八月一日,截至八
十四年二月止。且本研究係採用市場模式衡量異常報酬,經實證分析,本
研究所獲得的結論可彙述如下: 1. 就外國法人投資機構(外資)及自營
商買超而言,是項資訊的確具有市場先導角色,亦即其具有買漲的效果。
因此,自外資或自營商買超的資訊公布後,測試期之異常報酬顯著大於零
。故,「外資及自營商買超」之資訊具資訊內涵。本研究結論,一般投資
者可參考此資訊來做股價決策,俾用以獲取異常報酬並改善投資績效。
2. 就外國法人投資機構及自營商賣超而言,是項資訊的公布並未如預期
所推論:在測試期產生顯著負的異常報酬。其原因可能係一般投資人無法
確實解讀賣超資訊所代表的經濟意義。 3. 就買超資訊而言,外資之投
資標的若以公司規模(本研究係以股本為替代變數)大小來區分。其股本
在50億以上之證券,並無顯著之異常報酬。此結果顯示流通在外籌碼愈多
之證券,較不利於炒作,且較不具上漲空間。故,較不受投資人偏愛。
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