今日所處的商業環境為多變複雜且國與國彼此的相依賴性大的情形之下，
匯率的波動對各國的政治與經濟有著相當重要的影響，例如，匯率波動會
影響到企業對銷售及利潤資本預算計劃及國際投資價值等等的預期，在另
一方面，對匯率波動變異數的預測是相當重要的，因為這可以改進 從事
國際投資組合時所做的平均數－變異數分析法意及對外幣選擇權的定價等
。 本文章主要為利用Engle(1982) 及Bollerslev(1986)所發展出來的
ARCH及GARCH 模型為基礎，研究台幣對美金、英磅、馬克、瑞士法郎
及日圓的每日價格波動行為，探討下面四個主要的問題：(1) 了解台灣此
五種即期匯率波動的統計特性 (2)對各匯率波動的分配配適一個較合宜的
模型，並且探討匯率波動的持續性問題以及變異數的波動對匯率未來走勢
的影響 (3)前一期預期外的升值或者是貶值對匯率波動的變異數是否存在
不對稱的情形 (4)匯率波動的平均數與變異數是否存在著星期效果實證的
結果為： (1)五種即期匯率的價格波動皆存在著ARCH效果，拒絕其分配為
獨立且相同分配的假設，因此一般的迴歸模型並不適用 (2)根據所配適的
較佳模型顯示台幣對美金、英磅、馬克及瑞士法郎變異數波動的持續性問
題並不大，但是對日圓則有較嚴重的變異數波動持續性的問題存在，而當
期的變異數大小並不會對當期的匯率波動水準造成影響，這顯示人們握有
外幣並不會要求額外的風險貼水 (3)台幣對馬克、法郎及日圓的確存在了
不對稱的特性 (4)星期一、星期三及星期四效果普遍的存在各匯率之間
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