摘要
面對1970年代經濟環境之重大變遷，世界主要工業國家之銀行業展開了空
前金融創新的活動，而主要之金融創新可分為三類：一.規避風險之金融
創新； 二.規避管制；三.技術改變：在本文中擬以降低交易成本（包
括交易技術進步以 及解除外匯管制）的方式來探討金融創新，而透過金
融創新的施行，探討人們保 有資產形式變遷之情形（亦即通貨替代），
以及匯率變動之方向。
在本文中擬以個體基礎為出發點，說明消費者藉由消費本國以及外國商品
以達成效用極大化，並將付現交易限制式導入模型中加以探討；此外，並
以交易 成本之概念，來探討金融創新對於匯率以及通貨替代所造成之影
響，而當經濟體 系處於「對稱均衡」時，其結論係整理如下：
1.當本國採行放寬金融管制之政策時，則使用外國貨幣之邊際成本下降（
亦 即α下降），而α下降的結果，使得本國提取外國貨幣的次數增
加，最後 造成實質匯率上升，名目匯率下降，且保有外國通貨之
比率下降。
2.當本國交易技術進步時，則使用該國貨幣之邊際成本下降（亦即δ），
而δ下降的結果，使得本國提取本幣的次數增加，最後造成實質匯率下降
， 名目匯率上升，且保有外國通貨之比率上升。
3.當本國央行提高貨幣成長率時(即μ上升)，使得本國物價上漲，而在不
影響國外物價之情況下，造成本國貿易條件惡化，表現在實質匯率方面則
是下降的情形；因此，貨幣不具有超級中立性。
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