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研究生:廖孟彥
研究生(外文):Liao, Meng - Yan
論文名稱:流動性限制與投資
論文名稱(外文):Liquidity Constraints and Investment
指導教授:詹維玲詹維玲引用關係
指導教授(外文):Vei-Lin Chan
學位類別:碩士
校院名稱:中國文化大學
系所名稱:經濟學研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1997
畢業學年度:85
語文別:中文
論文頁數:41
中文關鍵詞:流動性限制投資現金流量
外文關鍵詞:LiquidityInvestmentCash Flow
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本研究的目的在於檢視現金流量對受不同程度流動性限制廠商的投資決策
有何影響及是否有差異.此外,我們也將探討投資-現金流量之敏感度和
廠商受流動性限制程度的大小是否有某種固定關係.同時,除了現金流量
外,我們更廣泛的納入相關財務變數,用來測定現金流量與投資間所存在
的關聯是否具有僵固性.在廠商受流動性限制程度的分類上,我們乃參酌
Kaplan and Zingales(1997)所使用分類方法的優點並針對缺點加以改進
.在現實的社會裡,由於存在交易成本,代理成本與訊息不對稱等因素,
所以資本市場並非是完全的.本研究係引用Fazzari,Hubbard and
Petersen (1988)所發展有關衡量公司的現金流量與其投資決策間之關係
的實證模型為架構,針對臺灣製造業上市公司的長期追蹤資料( Panel
Data )作實證分析.實證結果一致的證實有流動性限制的廠商其現金流量
的估計係數皆顯著大於零.同時,有流動性限制的廠商其投資-現金流量
之敏感度較未受流動限制的廠商高,即使我們分別在估計式的自變數中加
入不同的解釋變數,仍然沒有改變此情況.顯示,臺灣製造業上市公司的
投資-現金流量之敏感度和廠商受流動性限制程度的大小的確存在某種固
定關係.至於各加入財務變數的實證結果方面,除了產出與資本成本比的
估計係數與營運資金的估計係數在少數幾條估計式中無法得到與理論預期
一致外,其餘的財務變數如:托賓Q,銷貨和約當現金等在估計中對投資
有顯著影響的其方向均與理論預期一致.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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