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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:何承哲
研究生(外文):Ho, Chen-Che
論文名稱:以益本比、公司規模探討現金增資公司長期經營績效
論文名稱(外文):Size and E/P Ratio Anomalies in the Operating Performance of Seasoned Equity Issuers
指導教授:王元章王元章引用關係
指導教授(外文):Yuan-Jang Wang
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1998
畢業學年度:86
語文別:中文
論文頁數:97
中文關鍵詞:現金增資長期績效益本比公司規模淨值市價比
外文關鍵詞:season equity offeringoperating performanceearnings to price ratiofirm sizebook to market ratiolong term
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在金融自由化、國際化的趨勢下,企業籌資的管道已不再侷限於傳統
的銀行貸款,從近年的數據可看出直接金融的比率大幅成長,間接金融的
地位遭到莫大的威脅。關於現金增資的實證研究,多數均指出現金增資宣
告有負面的效果,然而探討現金增資公司長期價格及經營績效的實證研究
卻寥寥無幾,且亦未考慮市場異象對長期績效表現的影響。有鑑於此,本
文除研究現金增資公司的長期績效外,並一併探討益本比效應、規模效應
。在價格績效方面,係利用市場模式檢定長期價格績效;在經營績效方面
,則利用傳統方式及投資組合方式來檢定現金流量變數的成長率。 實
證結果指出,在長期價格績效方面,現金增資公司在增資後的績效顯著較
增資前為差,不過和未增資公司相較之下,卻未有太大的差異;若將現金
增資公司依益本比、公司規模大小區分後,可看出公司規模因素的確具有
顯著解釋能力,亦即公司規模較大的現金增資公司於增資後的表現不佳。
此外,在長期經營績效方面,現金增資公司在增資前後的表現均和未增資
公司無顯著的差異;進一步分析的結果,可發現高市場價值現金增資公司
的經營績效表現較低市場價值現金增資為佳。 雖然本文研究結果和先
前研究者不盡相同,但亦提供投資人一個新的思考方向,亦即雖然參與現
金增資後,持有投資績效並未低於非現金增資公司,卻也沒有比非現金增
資公司為佳,因此表示投資人仍是可以參與增資,然而在股票的選擇上仍
必須從基本面著手方為上策。此外,高市場價值現金增資公司也是投資人
應該避開的對象。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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