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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:袁震興
研究生(外文):Yuan, Chen-Hsing
論文名稱:以股票特性為基準之共同基金績效評估
指導教授:游智賢游智賢引用關係
指導教授(外文):Yu Chih-Hsien
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:財務金融學系
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1998
畢業學年度:86
語文別:中文
論文頁數:62
中文關鍵詞:共同基金股票特性績效選股能力擇時能力
外文關鍵詞:Mutual Fundcharacteristicperformanceselectivitytiming
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本研究以股票特性為基準,建立一種衡量基金績效的指標,並探討基
金經理人的操作能力。我們所建立的基準是以所有上市上櫃公司的規模大
小、帳面價值與市價比以及個股前一個月報酬的股票特性所組成,並以持
股比率分析法之概念,經由證券投資信託公司於每月公布基金之持股明細,
選取從83年1月至86年12月共48個月之資料,對每一種基金及其經理人進行
績效評估。 另外,本研究將每種基金的績效表現再細分為選股能力(
CS)、擇時能力(CT),與平均特性效果(AS)三種。前兩項是代表基金經理人
的操作能力,平均特性效果則是基金經理人在買進與基準相同特性的股票
後,該股票是否會特性改變而使得其報酬表現也會隨著變化。故此項表示
與基金經理人之操作能力無關。 本研究實證結果發現,大部分的基金
都無法明顯超越其所屬之股票特性基準,即使一些基金的平均整體績效優
於股票特性基準,有可能是基金經理人傑出的選股能力或擇時能力對基金
績效的影響,也有可能此整體績效是由於基金持股次股票特性改變而使其
報酬增加(亦即平均特性效果),而非基金經理人自身之操作能力。 此
外,實證結果顯示,國內基金的績效長期而言並不具有持續性,但我們發現
基金短期內的確有部分呈現持續性。我們亦觀察到在股市呈現多頭走勢,
基金績效較容易具持續性。另外,基金經理人的選股能力在長期表現上有
持續性,短期則無;擇時能力在長期無持續性,但在部分短期內則有持續性
。於整個研究期間內,大部分基金之整體績效持續性,皆來自於與基金經理
人無關之平均特性效果。最後,實證結果亦顯示,基金經理人之更換並不會
影響基金績效及其經理人操作能力之持續性,其原因可能是基金之績效表
現乃是基金整體績效研究團隊之成果,而與基金經理人更換與否較無關。
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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