股票市場是否為效率市場長期以來頗具爭議，國外文獻證實股價報酬存在自我相關的現象，隱含效率市場不成立的假說，然則造成股價報酬自我相關的成因迄今仍眾說紛紜，如非同步交易、市場定價錯誤、交易成本、機構投資人等都是可能的原因，由於相關研究國內甚少，因此本文嘗試提出機構投資人、多空頭時期、公司規模、產業別等變數來解釋股價自我相關現象。結果發現：
1. 整體而言，台灣股市個股的股價行為存在自我相關現象，不符合弱式效率市場假說。
2. 機構投資人交易行為對股價自我相關有相當程度的影響。
3. 多空頭時期不同，股價報酬自我相關也有差異。
4. 上市公司規模對股價報酬自我相關有顯著的影響。
5. 電子股較其他類股有較高的股價報酬自我相關。
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