股票市場是否為效率市場長期以來頗具爭議,國外文獻證實股價報酬存在自我相關的現象,隱含效率市場不成立的假說,然則造成股價報酬自我相關的成因迄今仍眾說紛紜,如非同步交易、市場定價錯誤、交易成本、機構投資人等都是可能的原因,由於相關研究國內甚少,因此本文嘗試提出機構投資人、多空頭時期、公司規模、產業別等變數來解釋股價自我相關現象。結果發現: 1. 整體而言,台灣股市個股的股價行為存在自我相關現象,不符合弱式效率市場假說。 2. 機構投資人交易行為對股價自我相關有相當程度的影響。 3. 多空頭時期不同,股價報酬自我相關也有差異。 4. 上市公司規模對股價報酬自我相關有顯著的影響。 5. 電子股較其他類股有較高的股價報酬自我相關。
|