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由於共同基金已經成為一般投資人的理財工具之一,總資產額最高接近8000億,因此投資人需要一客觀的準則決定適合自己的共同基金,而本研究的目的就是希望能針對國內的共同基金,探討其績效,波動性,及擇時能力,提供一般投資人正確的資訊. 本研 究所選定的對象是在民國83年12月31日前成立的國內開放型基金,因此研究期間皆可ㄧ致,共有23個共同基金,資料的型態是日資料.本研究參考Lockwood and Kadiyala 隨機參數模式,評估共同基金的隨機beta係數,且在條件變異術異質化的模式下來研究,以Treynor指數衡量共同基金的績效.結果如下列四點: 1.以單因素評估:一以基金的報酬率還衡量基金的績效,實證結果得知富邦精準的績效表現最好,而中華基金的績效表現最差.就整體而言,有8家擊敗市場報酬率. 2.以兩因素_Treynor評估:將超額報酬率除以固定beta係數以評估基金績效,實證結果發現以富邦幸福表現最好,中華基金表現最差.在與市場報酬率相比時,只有16家打敗市場. 3. 系統性風險係數beta:a時間變異系統性風險(time varing systematic risk):23家有14達顯著水準,也就是其風險性係數符合Lockwood and Kadiyala 所認為的beta是隨時間而改變.b績效評估:利用Lockwood and Kadiyala 模式所計算的Treynor績效評估,發現富邦精準的績效表現最好中華基金的績效表現最差.,c擇時能力:從實證模型中知道,顯示國內各個基金經理人的擇時能力表現並不完善.d變異術異質化模型:Lockwood and Kadiyala(1988)的方式來衡量在變異數異質化模型處理資料時,發現15家有5家的報酬率會增加,但另外有2家會因變異數的增加,造成報酬率的損害,投資者應該避免後者.
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