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研究生:陳宗成
研究生(外文):Chung-Chen Chen
論文名稱:台灣股票市場上市公司年底作帳行情之再探討
指導教授:簡金成簡金成引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立成功大學
系所名稱:會計學系
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1999
畢業學年度:87
語文別:中文
論文頁數:131
中文關鍵詞:作帳行情賦稅損失銷售假說集團公司量價互動
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世界各地之股市月份效應及其成因一直是各國學者甚感興趣的研究主題與方向,
而其研究結果亦多發現股市中具有元月效應,然而有關國內的月份效應研究至今
結論卻不一而致,再加上國內至今惟民國78年外,尚未課徵證券資本利得稅,
因而匡論國內會具有賦稅損失銷售假說之現象。
再者,由於台灣股票市場規模尚不夠縱深,很容易受到主力大戶的人為操作影響,
而在國內公司法法令的規範下,公司不能隨意地買回自家公司的股票(俗稱:庫藏股票),
因此集團企業一般會利用其雄厚的資金,相互持股,透過旗下子公司或假外資影響其股價
,作為盈餘管理、企業排名及融資保證金成數的方式之一。因此一般實務界多相信台灣
股票市場存在著年底『作帳行情』的現象。
本研究以民國75年至86年為研究期間(惟剔除79、80年) ,應用Scheffe多重比較檢驗12月
份月份別是否存在異常交易量變化,採用二因子變異數分析與均值檢定檢驗台灣集團企業
是否真的存在透過發動年底異常交易量來拉抬股價之作帳行情現象。
研究結果發現:(1)12月份之集團股平均交易量變動率顯著高於非集團股之平均交易量
變動率。(2)12月份時,大型集團股之平均交易量變動率明顯高於大型非集團股。
(3)大型集團股之平均交易量變動率在12月份均顯著高於1~11月份之平均。
(4)集團股-非集團股、大型集團股-大型非集團股及大型集團股-小型集團股此三組之元月份
交易量變化上之均值檢定均無顯著差異存在。
因此,集團企業或大型集團股的年底作量拉價,以維持企業形象與報表損益,
及質押保證金乘數的『作帳行情』現象可謂正式確立。
第一章 緒論………………………………………………… 01
第一節 研究動機與背景…………………………………… 01
第二節 研究目的…………………………………………… 04
第三節 論文架構…………………………………………… 05
第四節 論文貢獻…………………………………………… 06
本章注釋 …………………………………………………… 07
第二章 文獻探討…………………………………………… 09
第一節 月份效應與作帳行情之意義……………………… 09
第二節 月份效應之國外文獻回顧………………………… 18
第三節 月份效應之國內文獻回顧………………………… 37
第四節 價量關係之國外文獻回顧………………………… 44
第五節 價量關係之國內文獻回顧………………………… 53
第三章 研究假說及方法…………………………………… 77
第一節 研究範圍及選樣標準……………………………… 77
第二節 研究假說之建立…………………………………… 82
第三節 研究步驟…………………………………………… 92
第四節 模型建立及變數定義……………………………… 95
本章注釋 …………………………………………………… 99
第四章 實証研究結果………………………………………100
第一節 樣本描述……………………………………………100
第二節 Scheffe多重比較法 …………………………… 101
第三節 二因子變異數分析…………………………………103
第四節 月份別均值檢定……………………………………106
第五節 集團別與規模別均值檢定…………………………109
第六節 元月份交易量均值檢定……………………………114
第五章 結論與建議…………………………………………117
第一節 結論…………………………………………………118
第二節 研究限制……………………………………………122
第三節 對後續研究之建議…………………………………122
附錄 ……………………………………………………… 123
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