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研究生:王炤凱
論文名稱:評「中華信評」與「台新報信評」之指標效力─以電子業及金融業為例
指導教授:林純瓊林純瓊引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1999
畢業學年度:87
語文別:中文
論文頁數:73
中文關鍵詞:指標效力
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近年來在政府推展金融自由化、國際化的政策下,推動亞太金融中心的建立,將使得國內資本市場的活動更趨於活絡。融資管道將更加的多元化,除了傳統的銀行融資外,發行公司債、海外公司債、海外存託憑證、股票上市上櫃等,有逐漸被重視及使用的趨勢。隨著籌資管道的多元化,投資者的投資工具也相對增加,除了報酬率外,投資組合的選擇及風險管理也是投資者相當重要的部份。
在風險管理上,除了根據投資者的經驗及各項分析工具可供使用外,建立投資者風險參考指標,以降低管理成本及風險是必要的。而由專業及公正之機構對資金需求者所作的信用評等,正可提供資金供應者這樣的參考訊息。以美國為例:規定銀行持有投資之債券必須為信用評等BB級以上之債券,即可看出其重要的參考價值。
本研究針對目前國內從事信用評等的機構所發佈的評等,就其等級對未來的預測能力及應用作一分析。選擇的評等機構包括台灣經濟新報的TEJ評等,及中華信用評等。研究的產業包括電子業(TEJ評等)和金融業(中華信用評等),研究期間從民國八十年到八十六年共七年。分別以統計檢定及相關分析進行資料的分析。
分析結果顯示,台灣經濟新報的TEJ評等對受評公司未來履約能力的預測,在期間上,一年內有較高的預測力,兩年以上則相對較弱。而就其等級與評等模型中財務指標的相關性而言,與獲利性指標有較高的相關性,且觀察期間有一致性,顯示該指標可以代表受評公司當年的獲利能力。
而就中華信用評等已發佈的資料而言,其考慮的因素相對於TEJ評等多,且著重的因素也不同,由於僅有一年的資料,故無法進一步觀察其預測力。而就其等級與三個獲利性財務指標的相關性而言,並未顯示較高的相關性,且正負的相關性也未出現一致,顯示該指標不能代表受評公司的獲利狀況。
第一章 緒論…………………………………………….…….1
第一節 研究背景及動機…………………………………..1
第二節 研究目的及範圍…………………………………..2
第三節 研究的限制………………………………………..2
第四節 論文結構…………………………………………..3
第二章 信用評等制度………………………………….…...6
第一節 信用評等要素的理論……………………………..6
第二節 評等的發展及程序………………………………..8
第三節 國內類似系統之方法簡介………………………12
第三章 文獻探討…………………………………………....25
第一節 國內文獻探討……………………………………25
第二節 國外文獻探討……………………………………29
第四章 研究設計…………………………………………...33
第一節 操作性定義………………………………………33
第二節 研究變數與操作性定義…………………………34
第三節 分析方法…………………………………………37
第五章實證與結果…………………………………………...41
第一節 評等方法比較……………………………………41
第二節 等級變動性分析…………………………………43
第三節 等級指標的運用…………………………………57
第四節 財務危機區別力…………………………………63
第六章 結論與建議………………………………….……..68
第一節 研究結論…………………………………………68
第二節 建議………………………………………………69
參考文獻
附錄:
參考文獻:
國內文獻:
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