(44.192.112.123) 您好!臺灣時間:2021/03/04 05:46
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果

詳目顯示:::

我願授權國圖
: 
twitterline
研究生:鄧企敦
論文名稱:上市公司增資前後營運及財務績效變化的實證分析-以水泥業、食品業、塑膠業和紡織業為例
指導教授:林純瓊林純瓊引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1999
畢業學年度:87
語文別:中文
論文頁數:115
中文關鍵詞:增資營運績效財務績效相對增資額度
相關次數:
  • 被引用被引用:1
  • 點閱點閱:206
  • 評分評分:系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔系統版面圖檔
  • 下載下載:0
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:3
由於台灣市場特殊性,一般投資人較偏好權益證券,因此企業往往使用增資的方式保留或籌措資金,而投資人往往不思考公司增資的真正目的,觀察企業資金運用的效益,並將之視為利多。使得企業使用增資的頻率增加。以往關於增資發行前後公司績效變化的研究相當少,為了瞭解公司在增資之後,是否能有效的利用資金改善財務或營運績效,所以探討增資發行前後公司營運績效的變化。
本研究的樣本為民國七十二年一月一日起到民國八十六年十二月三十一日止共十五年,在台灣證券交易所已公開上市的公司,且自七十一年就已上市之水泥業、食品業、塑膠業和紡織業公司。且樣本公司在七十三年至八十三年期間有辦理增資。
研究主要發現如下:
1. 在所有樣本分析方面,增資前後營運及財務績效變化的分析方面,以OIBD/Assets和ROA指標分析方面,增資後呈現下滑的情形,,顯示增資後績效下降。在財務績效變動增資相對額度的迴歸分析中,就所有樣本而言,雖然增資後績效是下滑的,但若增資相對額度愈大,公司能運用較多的資金在績效改善方面。另外ROA財務績效方面,各年度平均相對於增資前1年財務績效變動的迴歸分析中,則不具一致性。
2. 依水泥業分析方面,以OIBD/Assets分析,皆成負的變化且具統計上的顯著水準,顯示增資之後績效是下滑的。若以ROA觀察之,雖成負的變化,但不具統計的顯著性。對於相對增資額度與績效變動關係上,以OIBD/Assets營運活動績效指標分析,增資後營運績效變化與增資相對額度不具負的顯著性。而ROA此項財務績效指標分析,成負向顯著性,顯示相對增資額度愈大,增資之後ROA績效下滑的愈大。
3. 在食品業分析方面,增資前後營運及財務財務績效的變化,不論以OIBD/Assets或ROA績效指標分析,績效變動為負且具統計顯著性,顯示公司在增資後財務績效會下滑。在財務績效變動與相對增資額度迴歸分析方面,以ROA為績效指標上,相對增資額度不具統計上的顯著性,而在OIBD/Assets迴歸分析方面,具有統計的顯著性,且成正向關係,顯示相對增資額度愈大,增資後OIBD/Assets績效下滑的愈不嚴重。
4. 在塑膠產業方面,就營運及財務績效變化分析,以OIBD/Assets分析,增資後2年平均、3年平均相對於增資前1年績效變化,皆成負的變化且具統計的顯著性,顯示增資之後績效是下滑的。若以ROA觀察之,則不具統計的顯著性。在財務績效變化與相對增資額度的迴歸分析,迴歸係數不具顯著性。
5. 在關於紡織業方面,增資前後營運及財務績效的變化,以OIBD/Assets分析,績效變動皆成負的變化且具有統計上的顯著,顯示增資之後績效是下降的。若以ROA觀察之,則不具統計的顯著性。就紡織業的迴歸分析結果,相對增資額度的迴歸係數大部分不具統計顯著性,因此整體而言未能下結論。
第一章 緒論1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的2
第三節 研究的架構3
第二章 文獻探討5
第一節 增資的相關假說5
第二節 增資的相關實證文獻10
第三章 研究方法與實驗設計21
第一節 研究的問題21
第二節 樣本的設計23
第三節 變數的定義與衡量標準24
第四節 研究方法25
第五節 研究限制28
第四章 實證分析30
第一節 個別公司分析30
第二節 產業別的分析85
第三節 所有樣本分析103
第五章 結論與建議110
第一節 結論110
第二節 建議112
參考文獻114
何承哲,以益本比、公司規模探討現金增資公司長期經營績效,中正大學財務金融研究所未出版碩士論文,民國87年6月。
林貞吟,現金增資宣告效果之再探討,中央大學財務管理研究所未出版碩士論文,民國80年6月。
吳惠娟,現金增資對股票價格之影響-台灣股票市場實證研究,成功大學工業管理研究所未出版碩士論文,民國77年6月。
劉燕瀅,現金增資宣告對股價價格影響之探討,東海大學企業管理研究所未出版碩士論文,民國78年6月。
洪玉秀,台灣上市公司現金增資對股價的影響,大同工學院事業經營研究所未出版碩士論文,民國84年6月。
陳建偉,上市公司現金增資與營運績效變化關係之研究,交通大學管理科學研究所未出版碩士論文,民國87年6月。
楊朝晴,台灣上市公司籌資方式及用途對其股價的影響,中興大學企業管理研究所未出版碩士論文,民國85年6月。
1.Bharatat A. Jain and Omesh Kini,”The Post-Issue Operating Performance of IPO Firms”,The Journal of Finance 49,1994,pp.1699-1726.
2.De Bondt,Werner F.M.,and Richard Thaler”,Does the stock market overreact?” Journal of Finance 40,1985,pp.793-805.
3.Degeorge,F., and R. Zeckhauser,”The Reverse LBO decision and firm performance : Theory and evidence “, Journal of Finance 48,1993,pp.1323-1348.
4.Denis,J.D,”Investment Opportunities and the Market Reaction to Equity Offerings”,Journal of Financial and Quantitative Analysis June,1994,pp.159-177.
5.Eugene F. Fama and Kenneth R.French,”Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns”,Journal of Finance 50,1995,pp.131-155.
6.Gombola,M.,H.W.Lee, and F.Y. Liu,”Evidence of Selling by Managers after Seasoned Equity Offerings Announcement s”,Financial Management Autumn, 1997,pp.37-53.
7.Hansen,Robert S.,and Clair Crutchly,”Corporate earings and financings:An empirical analysis”,Journal of Business 63,1990,pp.347-371.
8.Healy,Paul M,and Krishna G.Palepu,”Earnings and risk changes surrounding primary stock offers”,Journal of Accounting Research 28,1990,pp.25-48.
9.Jensen, M.C.,”Agency costs of Free Cash Flow,Corporate Finance and Takeovers”, American Economic Review May,1986,pp.323-329.
10.Kalay,A. and A.Shirmat.,”Firm value and seasoned equity issues”,Journal of Financial Economics 19,1987,pp.109-126.
11.Krasker,W.S,”Stock Price Movements in Response to Stock Issue under Asymmertic Information”,Journal of Finance March ,1986,pp.93-105.
12.Leland,Hayne E. and David H. Pyle,”Information Asymmetries,Financial Structure, and Financial Intermediation”,Journal of Finance 32,1977,pp.371-87.
13.Loughran ,Tim and Jay R.Ritter,”The New Issues Puzzle”,Journal of Finance 50,1995,pp.23-51.
14.Loughran,T. and J.R. Ritter,”The operating Performance of Firms Conducting Seasoned Equity Offerings”, Journal of Finance December,1997,pp.1823-1850.
15.Lee,Inmoo,”Do managers knowingly sell overvalued equity?”, Journal of Finance 52,1997,pp.1439-1466.
16.Masulis, R .“The impact of capital structure change of firm value : some estimates”,Journal of Finance March ,1983,pp.107-126.
17.Masulis,R.W and A.N. Korwar, ”Seasoned Equity Offerings:An Empirical Investigation”, Journal of Financial Economics January/Feburary,1986,pp.91-118.
18.McLaughlin,Robyn,Assem Safieddine, and Gopala Vasudevan,” The operating performance of seasoned equity issuers: Free cash flow and post-issue performance “,Financial management 25:4,1996,pp.41-53.
19.Mikkelson, W.H. and M.M. Partch,”Valuation Effects of Security offerings and the Issuance Process”,Journal of Financial Economics January/Feburary ,1986,pp.31-60.
20.Miller, M.H. and K. Rock,”Dividend Policy under Asymmetric Information,” Journal of Finance September,1985,pp.1031-51.
21.Modigliani,F. and M. Miller.” Corporate income taxes and the cost of capital: a correction” American Economic Review June ,1963,pp.433-443 .
22.Myers.S.C. and N.S. Majluf,”Corporate Financing and Investment Decisions when Firms have Information that Investors do not have”,Journal of Financial Economics June ,1984,pp.187-221.
23.Patel,A.,D.R. Emery and Y.W.Lee,”Firm Performance and Security Type in Seasoned Offerings:An Empirical Examination of Alternative Signaling Models”,Journal of Financial Research Fall,1993,pp.181-193.
24.Rajiv Sant and Stephen P. Ferris,”Seasoned Equity Offerings: The case of All-Equity Firms”,Journal of Business Finance and Accounting 21,1994,pp.429-444.
25.Ross,Stephen,”The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signaling Approach”,Bell Journal of Economics,1977,pp.23-40.
26.Scholes,M.”The market for securities: substituion versus price pressure and the effects of information on share prices”,The Journal of Busineess April ,1972.
27.Spiess,K and J.A. Afleck-,Gr. ,”Underperformance in Long-Run Stock Returns Following Seasoned Equity Offerings”,Journal of Financial Economics July ,1995,pp.243-267.
28.Wayne H. Mikkelson, M. Megan Partch, Kshitij Shah,”Ownership and operating performance of companies that go public”,Financial Economics 44,1997,pp.281-307.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top
無相關期刊
 
系統版面圖檔 系統版面圖檔