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研究生:項政
論文名稱:會計師查核意見、財務危機與股價反應之研究
指導教授:洪榮華洪榮華引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1999
畢業學年度:87
語文別:中文
論文頁數:89
中文關鍵詞:會計師查核意見財務危機股價反應
相關次數:
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  公司財務報告發布之前,必須經過超然獨立的會計師的查核,以確保公司財務報告的正確性和完整性,因此,會計師查核報告對投資人而言似乎具有參考的價值。然而,國內外研究保留意見是否具有資訊內涵的結果並不一致。
  從另一個角度來看,過去有許多學者支持保留意見能提高對財務危機的預測能力。若投資人以會計師查核意見作為評估公司是否會發生財務危機的考量,則投資人會對收到保留意見的公司之股價,在尚未發生財務危機之前有所反應,使公司真正發生財務危機時的股價並不會有太大的變動,這也表示保留意見具有資訊內涵。故本研究主要在驗證國內保留意見之公布是否會對財務危機發生時的股價產生影響。
  本研究的財務危機公司包括降為全額交割股、跳票、股票違約交割和面臨降為全額交割股危機的上市公司。而從民國71年至民國87年間篩選出61個可用樣本,且將保留意見依原因分為繼續經營、未確定事項和長期投資保留意見,以驗證各類保留意見對公司發生財務危機時股價的影響。
  首先利用市場模式和規模調整兩種方式計算事件日之超常報酬,再以t統計量和Mann-Whitney U統計量進行平均數檢定,判斷兩組公司之超常報酬是否有顯著差異。在多變量分析方面,則再加入財務危機發生機率(PB)、保留意見公布前的股價變化(PW)、市場對破產前媒體揭露財務困難之反應(MW)和公司規模(LOGSZ)等控制變數進行迴歸分析。經過統計分析之後,有以下幾點結論:
一、保留意見、繼續經營保留意見和長期投資保留意見似乎會影響財務危  機發生時的股價,亦即在財務危機發生時,市場對之前收到保留意   見、繼續經營保留意見和長期投資保留意見的公司比收到無保留意見  的公司的不利反應較小
二、未確定事項保留意見似乎不具有資訊內涵,且無法證實其會影響財務  危機發生時的股價。這可能是因為未確定事項保留意見所指的事項並  非真正發生,且若未來發生也不一定會影響公司營運,故投資人可能  對未確事項保留意見的公布反應不一致,或認為影響不大。
三、無法充分支持保留意見在各種財務危機類型下都具有預期財務危機發  生的資訊內涵,只能支持在綜合的財務危機定義下,在財務危機發生  時,市場對保留意見的不利反應較無保留意見組少。
目錄
第一章 緒論1
第一節 研究動機1
第二節 研究目的3
第三節 研究問題3
第四節 論文結構4
第五節 研究流程5
第二章 文獻探討6
第一節 保留意見與股票非預期報酬之關係之相關文獻6
第二節 保留意見和財務危機之相關文獻16
第三節 財務比率和財務危機之相關文獻20
附註22
第三章 研究方法24
第一節 研究假說24
第二節 研究變數27
第三節 資料來源與樣本選擇30
第四節 資料分析方法34
附註37
第四章 實證結果及分析38
第一節 樣本統計資料38
第二節 保留意見與財務危機發生時股價關係之實證結果44
第三節 繼續經營保留意見與財務危機發生時股價關係之實證結果52
第四節 未確定事項保留意見與財務危機發生時股價關係之實證結果60
第五節 長期投資保留意見與財務危機發生時股價關係之實證結果68
第六節 各種財務危機類型下之保留意見與股價關係之實證結果76
附註83
第五章 結論與建議84
第一節 結 論84
第二節 研究限制86
第三節 建 議87
參考文獻88
附錄:未進行加權最小平方法之迴歸分析結果
李煥堂,由累積異常報酬探討保留意見之資訊內涵,私立東吳大學會計研究所,民國83年
吳聲坡,查帳報告對財務危機預測能力之研究,中興大學會計學研究所碩士論文,民國85年
陳晉棻,保留意見對上市公司發生財務危機之增額解釋能力,政治大學會計研究所碩士論文,民國86年
蔡麗君,審計報告之資訊內涵:運用於財務危機之預測,國立政治大學會計研究所碩士論文,民國84年
賴永發,由盈餘反應係數探討保留意見之資訊內涵,私立東吳大學會計研究所,民國85年
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