臺灣博碩士論文加值系統

摘 要
本論文發展出一種選擇權定價法，此方法除了考慮到價格變動過程中，其變異數為隨機而且項下資產(unerlying-asset)與變異數間存在相關性之外，並加入了非預期因素造成的影響，以解釋項下資產價格急劇上漲或下跌對選擇權價格波動的情形。定價過程之建構結合Hilliard-Schwartz(1996)及Amin(1993)卜松跳躍擴散過程二者之優點，除了解決項下資產變異數為固定數的不合理性外，並能表現未預期的跳動過程，使得定價模型能更加描繪出真實項下資產波動情況，以期能正確地計算出選擇權的價格。
模擬結果發現：
1、 加入卜松跳躍後的美式選擇權價格，在價外及價中時與H-S有較大差異，尤其項下資產與變異數成正相關時更為明顯。
2、 對於歐式選擇權，兩者差異不若美式選擇權大。
3、 估計Black-Scholes、H-S及Bivariate+jump 之買權避險比率，三者差異不大，在價外時Bivariate+jump的避險比率甚至比Black-Scholes、H-S來的小。
4、 不論變異數浮動量係數（b）的大小，其隱含變異數皆存在波動
差異性（volatility smile），亦即圖形相對於B-S呈現凸性
（convex）。
5、 對於歐式選擇權，H-S或加入卜松跳躍之價格，大致上符合賣權-
買權評價定理（put-call parity）。

目 錄
第壹章 緒論1
第一節 研究動機與目的1
第二節 研究方法2
第三節 研究內容與架構3
第貳章 文獻回顧4
第一節 導論4
第二節 非固定變異數選擇權定價模型之相關文獻6
第三節 跳躍過程選擇權定價模型相關文獻…………………………12
第參章 結合隨機波動性和跳躍過程之二項式選擇權定價模
型16
第一節 建構模型16
第二節 模擬結果與分析23
第肆章 結論與建議35
第一節 研究結論35
第二節 建議36
參考文獻38

參考文獻
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