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研究生:陳治淵
論文名稱:環境風險下企業經營之財務風險:以電腦模擬探討資產報酬與負債對財務危機的影響
指導教授:林子銘林子銘引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中央大學
系所名稱:資訊管理研究所
學門:電算機學門
學類:電算機一般學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1999
畢業學年度:87
語文別:中文
論文頁數:107
中文關鍵詞:環境風險高階主管經營哲學財務結構財務風險財務經營危機
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在現今快速變遷的時代中,如何掌握企業內外重要資訊以管理決策做出發,來做出正確的決策是企業與個人求取生存的不二法門。本研究觀察東南亞及台灣經濟危機發生造成一連串的地雷企業產生。因此想藉由台灣經濟新報財務資料庫在民國八十七年的前五年資料收集,經過系統化的模擬方式作為內部管理決策的重要參考依據,以建立企業優勢的生存競爭力,協助組織運用資訊系統,創造有利企業生存資訊。
本研究以國內上市企業(電子與營建業)在經營時的財務風險與環境風險下兩個主要的變數對企業財務經營危機發生的概率做評估,透過危機的風險值將產業中的企業,依資產報酬率與負債資金成本對總資產的比率劃分為,虎穴區、地雷區、農田區和金礦區四個象限。並同時探討位於此四象限中企業的特性。最後、經由二手資料收集推論台積電與聯電之經營哲學,來探討在高階主管不同經營哲學對於企業財務危機的影響,本研究結果發現如下:
1、 以電子與營建業,依四象限分析發現,若企業平均資產報酬愈高與負債資金成本愈低對於企業發生財務經營危機概率愈低;然而當企業平均資產報酬愈低與負債資金成本愈高則發生財務經營危機的概率愈高,並依分類結果可提供產業或企業間財務危機經營的相對比較。
2、 危機企業(股市暫停交易之企業),風險值與一般同規模企業風險值有顯著的差異存在,並且發現危機企業有偏向落於地雷區的分類中。
3、 在企業高階主管以不同經營哲學經營對企業財務危機影響上發現,從台積電與聯電的風險值,或金融危機企業與一般同規模企業比較上,以較保守經營的企業其財務危機的風險值比起較積極擴張的企業來的低。
第一章、緒論...................................................................................................1
第一節、研究背景與動機...............................................................................1
第二節、研究目的與預期貢獻.......................................................................2
第三節、研究範圍...........................................................................................3
第四節、研究程序...........................................................................................4
第五節、論文架構...........................................................................................5
第二章、從二十世紀末金融風暴看企業經營哲學.......................................7
第一節、東南亞風暴.......................................................................................7
第二節、台灣金融危機...................................................................................13
第三節、結論...................................................................................................22
第三章 文獻探討..............................................................................................26
第一節、企業的風險.......................................................................................26
一、風險來源與分類.......................................................................................26
二、企業失敗...................................................................................................34
三、財務危機預測...........................................................................................35
第二節、財務策略...........................................................................................37
一、財務策略內涵...........................................................................................37
二、市場環境的不確定性與財務策略關連...................................................42
第三節、資本結構相關理論與衡量...............................................................45
一、傳統資本結構理論...................................................................................45
二、資本結構之先論.......................................................................................47
三、最適資本結構...........................................................................................52
四、影響財務結構的因素...............................................................................53
第四章、研究方法...........................................................................................57
第一節、研究架構與研究命題.......................................................................57
第二節、分析方法與工具...............................................................................61
第三節、研究設計...........................................................................................64
第四節、資料收集與分析方法.......................................................................68
第五章、資料分析...........................................................................................71
第一節、基本資料分析與假說驗證...............................................................71
第二節、研究命題-危機公司與同規模之公司比較...................................83
第三節、個案剖析-台積電與聯電...............................................................86
第四節、本章總結...........................................................................................94
第六章、結論與建議.......................................................................................96
第一節、研究結論...........................................................................................96
第二節、從管理意涵給利害關係人之建議...................................................98
第三節、研究限制...........................................................................................100
第四節、後續研究建議...................................................................................101
文獻參考...........................................................................................................103
附錄資料
附錄 一 東亞主要國家匯市、股市變動表
附錄 二 東亞主要國家經濟成長率
附錄 三 策略管理中風險量測考量因素彙總
附錄 四 台積電企業集團架構圖
附錄 五 聯華電子集團企業架構圖
附錄 六 電子類上市公司風險計算
附錄 七 營造建材類上市公司風險計算
附錄 八 電子產業上市公司風險值以公司名稱比較圖
附錄 九 電子產業上市公司風險值比較圖
附錄 十 營造建材產業上市公司風險值以公司名稱比較圖
附錄 十一 營造建材產業上市公司風險值比較圖
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