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研究生:陳星瑜
論文名稱:指數選擇權的創新:Outsidebarrieroptions的評價與應用
指導教授:林筠林筠引用關係翁景民翁景民引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:商學研究所
學門:商業及管理學門
學類:一般商業學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1999
畢業學年度:87
語文別:中文
中文關鍵詞:指數選擇權金融創新財務工程
外文關鍵詞:barrier optionsexotic optionmulti-asset options
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近年來金融創新的特色之一在於,推出的新商品往往可以兼顧數個
不同市場的走勢,以符合投資人對風險的預期心理。這些新金融商品
共同的特色在於,它們都是從市場投資人對風險的態度出發,將原先
存在於市場上的商品重新設計與組合,將契約內的某些風險「賣」給
投資人,或是從投資人手上「買」回某些權利,使投資人所需負擔的
避險成本降低,或是使原先標準化的契約更符合投資人的預期心理。
事實上,這也是這些新金融商品能夠一再受到市場認同的原因。
對於國內股市而言,雖然擁有交易活絡的現貨市場。但至今只有一項
台股指數期貨,以及個股選擇權等少數的衍生性商品等避險工具。為了
提供國內股市投資人更多的避險工具,本文的目的在於以國內股市的
加權指數為標的資產,探討如何利用相關的理論,設計新商品提供投資
人避險的管道。
在本篇論文中,我們主要討論到如何應用Outside barrier options
結合一般的指數選擇權契約,創造出一種新的金融商品。為了合理評
價此一新商品,我們討論了學者所提出的各種評價模型,並根據Cheuk
和Vorst評價模型的缺點,提出新的評價模型,以解決選擇權價值可能
為負的情況。此外我們也討論到這樣的商品在國內的市場上可能的應用
,因此我們舉出「指數vs指數」以及「指數vs匯率」這兩種新商品。
目錄
第一章緒論1
第一節研究動機與目的2
第二節Exotic options3
第三節Barrier options5
第四節Outside barrier options9
第五節研究架構11
第二章文獻探討12
第一節Continuous-time pricing model13
第二節Discrete-time pricing model18
第三章研究方法25
第一節背景25
第二節評價模型參數討論27
第三節評價模型實作探討31
第四章研究結果39
第一節評價方法討論39
第二節商品實例說明44
第五章結論與建議51
第一節結論51
第二節後續研究與建議51
Articles:
Boyle, P.P. "A lattice framework for option pricing with two state variables." Journal of Financial and Quantitative Analysis, 23(1988), pp. 1-12
Boyle, P.P., and S.H. Lau. "Bumping up against the barrier with the binomial method." Journal of Derivatives, Summer (1994), pp. 6-14
Boyle, P.P., and Y. Tian. "An explicit finite difference approach to the pricing of barrier options." Applied Mathematical Finance, 5 (1998), pp. 17-43
Cheuk, T.H.F., and T.C.F. Vorst. "Complex barrier options.", Journal of Derivatives, Fall (1996), pp. 8-22
Derman E., I. Kani, D. Ergener, and I. Bardhan. "Enhanced numerical methods for options with barriers." Financial Analysts Journal, Nov-Dec (1995), pp. 65-74
Heynen, R., and H. Kat. "Crossing Barriers.", Risk, June (1994), pp. 46-51
Hull, J., and A. White. "Numerical procedures for implementing term structure models Ⅱ:two-factor models." Journal of Derivatives, Winter (1994), pp. 37-48
Lyuu, Y. "Very fast algorithms for barrier option pricing and the ballot problem." Journal of Derivatives, Spring (1998), pp. 68-79
Ritchken, P. "On pricing barrier options." Journal of Derivatives, Winter (1995), pp. 19-28
Tian, Y. "A modified lattice approach to option pricing." Journal of Future Markets, 13 (1993), pp. 563-577
Zhang, P . G. "A unified formula for outside barrier options." Journal of Financial Engineering, 4 (1995h)
Books:
Bhansali V. "Pricing and managing exotic and hybrid options." First Edition (1998) , McGraw-Hill
Chriss N. "Black-Scholes and beyond: option pricing models." First Edition (1997) , McGraw-Hill
Clewlow L. and C. Strickland (Edited) "Exotic options-the state of the art." First Edition (1997) ,International Thomson Business Press
Clewlow L. and C. Strickland "Implementing derivatives models." First Edition (1998) ,Wiley
Hull, J. "Options, futures, and other derivatives." Third Edition (1997), Prentice Hall
Jarrow, R. (Edited) "Over the rainbow-developments in exotic options and complex swaps." First Edition (1995) , Risk publications
Watsham, T. J. "Futures and options in risk management." Second Edition (1998) , International Thomson Business Press
Zhang, P . G. "Exotic options: a guide to second generation options." First Edition (1997) ,World Scientific.
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