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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:黃華瑋
研究生(外文):Hua-Wei Huang
論文名稱:購併後企業營運績效之決定因素分析
論文名稱(外文):Analysis of Determinants of Post-Merger Operating Performance
指導教授:沈大白沈大白引用關係
指導教授(外文):Dah-Bair Sheen
學位類別:碩士
校院名稱:中國文化大學
系所名稱:會計研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:1999
畢業學年度:87
語文別:中文
論文頁數:69
中文關鍵詞:綜效自由現金流量管理者自利邏輯斯諦
外文關鍵詞:SynergyFree Cash FlowManagerial Self-InterestLogistic
相關次數:
  • 被引用被引用:9
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  本研究之主旨在於探討我國企業購併後之經營績效與一群因子間之關聯性。這些因子包含了參與購併之企業間性質相關程度、購併活動之接管型態、管理當局之持股比率、是否存在有管理當局之績效計畫、參與購併企業之相關規模、購併之支付種類、取得公司與被合併公司間之負債比率差額、購併後之資產處份比率等。而這些變數均由過去之理論與文獻之依據所衍生,包括綜效理論、自由現金流量假說、公司控制市場、代理理論及管理者自我利益假說等。
  本研究以國內購併案例及國際購併案例建立兩個模型,以購併前後三年之資料為樣本。研究採用邏輯斯諦迴歸模型分析,結果發現購併後企業之經營績效與企業間性質相關程度、管理當局之持股比率、存在有管理當局之績效計畫有正向之關聯性,而與購併之支付種類有負向之關聯性。
此外,本研究並列示與購併活動有關之法規及其他應注意之考量,以提供未來研究者之參考。
 This study tries to find the association between the postmerger performance of the combined firms including the relatedness of the business, type of merger, managerial ownership, management compensation plans, business relative size, type of payment of the acquiring firm, difference between the acquiring firm and the target, asset sale to total assets ratio,etc. These variables are derived from prior theories, such as, synergy theory, free cash flow hypothesis, market for corporate control, agency theory and man-agerial self-interest hypothesis, etc.
 This study uses two model, comparies the financial performance of the period of three years after the merger with the corresponding premerger period of five years. This study uses logistic regression model and finds positive association of postmerger per-formance with the relatedness of the business of the firms, managerial ownership and management compensation plans. The study also find negative association between postmerger performance with the type of payment for the merger.
Otherwise, this study introduces the related laws and events for future reference.
中文摘要                      iii
英文摘要                       iv
誌謝辭                        v
內容目錄                       vi
表目錄                       viii
圖目錄                        ix
第一章 緒論                     1
 第一節 研究背景                  1
 第二節 研究動機                  2
 第三節 研究目的                  3
 第四節 研究範圍                  3
 第五節 研究流程與架構               4
註 釋                       6
第二章 文獻探討                   7
第一節 理論部份                  7
第二節 實證部份                 15
第三節 綜合評論                 22
第四節 研究之延伸                24
註 釋                      26
第三章 研究設計                  30
第一節 觀念性架構                30
第二節 變數之衡量                30
第三節 模型之建立                34
第四節 樣本資料之處理              37
第五節 資料分析方法               40
註 釋                      43
第四章 實證分析                  44
第一節 國內購併分析               44
第二節 國際購併分析               49
第三節 國內國際購併之比較分析          53
註 釋                      60
第五章 結論與建議                 61
第一節 研究結果                 61
第二節 研究限制                 62
第三節 建議                   62
註 釋                      64
參考文獻                      65
一.中文部分
1.方螢基,「企業合併策略對營運績效影響之研究」,國立中山大學企
業管理研究所未出版之碩士論文,民國84年。
2.吳雅章,「營利事業合併經營之財務管理研究」,國立政治大學企業
管理研究所未出版之碩士論文,民國71年。
3.吳昭欣,「台灣企業合併收購的績效評估-以股票上市公司為例」,私
  立東海大學企業管理研究所未出版之碩士論文,民國81年。
4.林坤正,「我國企業收購合併之策略分析與績效評估」,私立中國文
化大學企業管理研究所未出版之碩士論文,民國79年。
5.洪貴參,關係企業法,台北:元照出版公司,民國88年。
6.陳志光,「我國企業購併前後綜效及經營績效之比較研究」,國立政
治大學會計研究所未出版之碩士論文,民國80年。
7.彭昭英,SAS與統計分析,台北:儒林圖書有限公司,民國78年。
8.黃蘭霙,「管理決策與資本關係之研究-負債監督理論應用於台灣地區
  上市公司合併之實證分析」,私立東吳大學會計研究所未出版之碩士
論文,民國83年。
9.蕭惠元,「購併活動對股價行為與會計資訊之影響-以台灣上市公司為
  例」,私立東吳大學會計研究所未出版之碩士論文,民國85年。
10.顏秀玲,「企業合併與財務績效關係之研究」,國立成功大學企業管
  理研究所未出版之碩士論文,民國80年 。
11.羅素良,「購併支付方式理論探討與實證之研究」,國立成功大學企
業管理研究所未出版之碩士論文,民國80年。
二﹒英文部分
1.Amiud, Y. and Baruch Lev, "Risk Reduction as a Mangerial
Motive for Conglmerate Mergers," Bell Journal of Economics,
Vol.12, No. 2, (Autumn,1981).
2.Baumol,W.J., Business Behavior Value and Growth, New York:
Macmillion, 1959.
3.Bradley, Desai, "Synergistic Gains from Corporate
Acquistions and their Division between the stockholders of
Target & Acquistion Firms," Journal of Financial Economics,
Vol. 21, No. 1, (May,1988).
4.Chatterjee, Sayan, "Sources of Value in Takeovers: Synergy
or Re-structuring Implications for Target and
idderFirms,"Strategic Management Journal, Vol. 13, No. 4,
(May,1992).
5.Datta, Deepak K and V.K. Narayanan, "Factors Influencing
Wealth Creation from Mergers and Acquistions: A Meta-
Analysis,"Strategic Management Journal, Vol. 13, No. 1,
(January,1992).
6.Jensen, Michael C., "Executive Speeches Journal," Journal of
Finan-cial Economics, Vol. 2, No. 10, (May,1988).
7.Jensen, Michael C. and Richard S. Ruback, "The Market for
Corpo-rate Control: The Scientific Evidence," Journal of
Financial Economics, Vol. 6, No. 2, (April,1983).
8.Kuseitt, Jr., John B., "An Exploratory Study of Strategic
Acquistion Factors Relating to Performance," Strategic
Management Journal, Vol. 6, No. 2, (June,1985).
9.Lewellen, Wilbur and Claudio Loderer, "Merger Decisions and
Ex-ecutive Stock Ownership in Acquiring Firms,"Journal of
Accounting and Economics, Vol. 7, No. 3, (April,1985).
10.McConnell, C.R. and Pope W.H., Economics Principles,
Problems and Ploicies, Toronto: McGraw-Hill , 1984.
11.Mueller, Dennis C., "Mergers: Causes, Effects and Policies,"
Inter-national Journal of Financial Economics, Vol. 6, No.
2, (June,1988).
12.Ravenscraft, David J. and F.M. Scherer, "The Profitability
of Merg-ers," International Journal of Industrial
organizations, Vol. 17,No. 1, (May,1989).
13.Roll, Richard, "The Hubris Hypothesis of Corporate
Takeover," Journal of Business, Vol. 59, No. 2, (April,1986).
14.Schmidt, Dennis R. and Karen L. Fowler, "Post-Acquistion
Financial Performance and Exective Compensation," Strategic
Management Journal, Vol. 11, No. 7, (November,1990).
15.Tehranian, H. and N.G. Travlos, "Management Compensation Con-
tracts and Merger-Induced Abnormal Returns," Journal
of Accounting Research, Vol. 25, No. 11, (May,1987).
16.Tehranian, Hassan and James F. Waegelein, "Market Reaction
to Short-Term Executive Compensation Plan Adoption," Journal
of Accounting and Economics, Vol. 7, No. 3, (April,1985).
17.Travlos, Nickolaos G., "Corporate Takeover Bids, Methods of
Pay-ment and Bidding Firms''s Stock Returns," Journal of
Finance, Vol. 42, No. 4, (September,1987).
18.Travlos, Nickolaos G. and James F. Waegelein, "Executive
Compen-sation, Method of Payment and Abnormal Returns to
Bidding Firms at Takeover Announcement," Managrial and
Decision Economics, Vol. 13, No. 6, (November,1992).
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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