臺灣博碩士論文加值系統

近年來國內企業面臨自由化、國際化競爭壓力，為強化經營體質，增加獲利能力，擴展行銷通路，已掀起一股購併風潮。公司對於購併型態的選擇本身應是其經營策略考量結果。觀察台灣之購併活動中，以水平購併類型居多，垂直購併次之，最少者為複合式購併，本研究擬藉由事件研究法輔以異質變異數分析法，探討企業進行購併活動時，不同購併型態對公司價值的創造影響及其間的差異加以探討。本研究針對民國77~86年間51個購併案件做購併宣告做實證研究後，得到以下的結論與建議：
結論一：台灣地區從事購併活動之宣告，對主併公司股東財富具有顯著的影響。
台灣企業購併訊息的宣告，經本研究分析檢定之結果，對主併公司而言其股東財富之影響，發現的確具有顯著的影響，但不一定會有正面的異常報酬產生。就水平購併型態而言，於購併宣告前數日起出現正的平均異常報酬，顯示購併消息有事先反應的現象，而在宣告日後已反應完畢，故其累積平均異常報酬在宣告日前為正向且顯著，即對主併公司股東財富具有正向且顯著的影響。就垂直購併型態而言，除了購併宣告日當天產生正向且顯著的異常報酬，尚具宣告效果外，其餘幾乎為負向之異常報酬，就累積平均異常報酬而言，除了在宣告日前後外，均為負向甚至顯著的情形，顯示購併訊息的宣告對垂直購併型態企業而言，可能較具負面的價值影響，所帶來的效益也較短暫及微小。就複合式購併型態而言，於購併宣告前後一日具有正向且顯著平均異常報酬，其累積平均異常報酬在宣告日後也產生正向且顯著的反應，明顯具有購併宣告的效果，故對主併公司股東財富具有正向且顯著的影響。
結論二：不同的購併型態對主併公司股東財富具有不同之影響
經研究結果發現，對於水平、垂直、複合式三種購併型態宣告所產生的經濟利益，在不同的事件窗口下的確有所不同，其訊息宣告的反應時間亦不相同，但事件窗口越長越不易顯現三者之間的不同點。綜上所述，可能代表市場對這三種購併型態的評價及反應模式是不相同的。此與部分國內外研究結果相同。

第一章 緒論
第一節 研究動機及背景…………………..…….1.
第二節 研究目的……………………………..….3.
第三節 研究流程……………………………..….4.
第二章 文獻探討
第一節 購併之定義…………………………….. 5.
第二節 購併之基本理論……………………..… 6.
第三節 購併型態之介紹……………………..…14.
第四節 相關實證研究………………………..…17.
第三章 研究方法
第一節 研究方法………………………….19.
第二節 資料來源……………….…………29.
第五章 實證結果分析-----------------------------42
第一節 購併檢定結果------------------------------------------42
第二節 購併方式檢定結果---------------------------------------43
第六章 結論與建議--------------------------------50
第一節 結論---------------------------------------------------------50
第二節 對後續研究之建議---------------------------------------52
參考文獻
一、 中文部分--------------------------------------------------------53
二、 英文部分--------------------------------------------------------55

中文部分
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