臺灣博碩士論文加值系統

之前的研究大都偏向於探討可轉換公司債其發行動機或是對股價報酬的影響，且由於之前的樣本數不足，故很少人針對發行可轉換公司債的發行公司是否進行盈餘管理這方面進行探討，鑑於國內外文獻已證實現金增資具有盈餘管理的行為，因此本研究擬對此一不同的融資方式─發行可轉換公司債─來進行實證分析研究，並與國內發行現金增資之公司比較其盈餘管理的程度。
實證結果顯示在發行日前可轉換公司債與現金增資兩組樣本公司之未調整淨利呈現顯著上升，而在發行後即向下調整，意指這兩組公司在發行前皆有淨利高估的情形發生。此外，在發行前應計項目與發行後股票報酬的迴歸分析上，發現不論可轉換公司債或是現金增資公司發行後其股票報酬皆較發行前下降，證明管理當局在發行前有進行盈餘管理的行為，且發行前一年之裁決性流動應計能夠預期發行後股票報酬之下降。
在Fama-MacBeth迴歸分析上，發現除了可轉換公司債公司之裁決性流動應計呈現顯著負相關外，其餘變數並無太大差異，因此證明滲有虛擬變數之應計項目對發行後報酬並沒有增額的解釋能力。
最後，在比較兩組樣本盈餘管理程度之差異上，則發現除了在發行前2年具有顯著差異外，其餘年度並沒有證據顯示具有差異存在。

第一章 緒論………………………………………………1
第一節 研究背景………………………….…………1
第二節 研究動機與研究目的……………………….4
第二章 文獻回顧…………………………………………6
第一節 可轉換公司債之特性及發行因素….………6
第二節 盈餘管理的關係……………………………18
第三節 可轉換公司債與長期績效之關係…………23
第四節 可轉換公司債與盈餘管理之關係…………29
第三章 研究設計………………………………………...31
第一節 研究流程…………………………….……...31
第二節 研究樣本…………………………….……...33
第三節 研究變數…………………………….……...37
第四節 研究方法…………………………….……...40
第五節 資料來源……………………….…………...44
第四章 實證研究結果……………………….…………..45
第一節 發行前後盈餘績效之單變量分析………....45
第二節 發行後股票報酬之迴歸分析………………65
第三節 Fama-MacBeth迴歸………………………...75
第五章 結論與建議……………………………………...82
第一節 結論…………………………….…………...83
第二節 研究限制………………………………/...…84
第三節 建議…………………………………………85
參考文獻……………………………………………………...86

一、 國內文獻
1. 余曉亭（民88），「上市公司發行可轉換公司債之長期績效評估」，國立台灣大學商學研究所碩士論文。
2. 吳儀玲（民80），「可轉換公司債發行公司之特徵探討」，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
3. 林亭亭（民82），「上市公司現金增資前後之盈餘管理行為研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文。
4. 林靜容（民80），「我國可轉換公司債發行之決定因素及其影響公司價值之實證研究」，國立中央大學財務管理研究所碩士論文。
5. 張倉瑞（民87），「公司於上市前從事盈餘管理以及上市後營運績效衰退之實證研究」，國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
6. 曹淑如（民88），「上市公司發行國內可轉換公司債特徵之實證研究」，國立東華大學國際經濟研究所碩士論文。
7. 陳麗君（民80），「可轉換公司債之研究：評價，發行動機，發行效果和贖回條款」，大同工學院事業經營研究所碩士論文。
8. 黃書楣（民86），「我國上市公司現金增資與盈餘管理之研究」，國立彰化師範大學商業教育學系碩士論文。
9. 黃維榮（民84），「台灣地區可轉換公司債之研究─融資選擇之考慮因素、宣告效果之影響因素、及發行條件之訊息內容」，國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
10. 蔡垂君（民83），「股利政策及股東報酬評估企業現金增資及可轉換公司融資」，國立中興大學企業管理研究所碩士論文。
11. 蕭雯耿（民87），「可轉換公司債發行決定因素之探討」，國立成功大學會計研究所碩士論文。
二、國外文獻
1. Fama, Eugene F., and Kenneth R. French, 1993, Common risk factors in the returns on stocks and bonds, Journal of Financial Economics 33, 3-56.
2. Fama Eugene F., and James MacBeth, 1973, Risk, return and equilibrium: Empirical tests, Journal of Political Economy 81, 607-636.
3. Marsh, Paul, 1982. The choice between equity and debt: An empirical study. Journal of Finance 37, 121-144.
4. Martin, John D., Scott, David F, 1974. A discriminate analysis of the corporate debt-equity decision. Financial Management, 71-79.
5. Robyn McLaughlin, Assem Safieddine, and Gopala K. Vasudevan, 1998. The long-run performance of convertible debt issuers. The Journal of Financial Research No4, 373-388.
6. Taub A, 1975. The Determinants of the firm’s capital structure. Review of Economics and Statistics, 410-416.
7. Teoh, Siew Hong, Ivo Welch, and T.J. Wong , 1998a. Earnings management and the underperformance of seasoned equity offerings. Journal of Financial Economics 50, 63-99.
8. Teoh, Siew Hong, Ivo Welch, and T.J. Wong, 1998b. Earning management and the long-run market performance of initial public offing. The Journal of Finance No.6, 1935-1974.