臺灣博碩士論文加值系統

中文摘要
本研究目的在引入模糊理論，將其運用在外匯市場，以試圖對適當之避險時機進行了解。研究範圍為1987年至1999年新台幣兌美元匯率市場，其中保留1997、1998、1999年度匯率資料做實證分析。
本研究方法採用結合Wenstop(1980)及 Hellendoorn and Thomas(1995)的方法，參考相關研究之界定方式，建立各模糊子集及訂定模糊區間。運用If-Then形式的模糊規則進行推論，歸結出最後應該輸出的結果。
本研究實證結果如下：
一、1997年度產生避險訊號期間為7月24日至8月1日、10月14日
至10月22日、11月11日至11月20日，其避險訊號「強」的程
度都很大，應予避險。
二、1998年度1月5日至1月13日、5月25日至6月2日有避險訊
號強度顯示，但實施避險措施反而不利，其原因可能是樣本期間
(1987- 1997年)之樣本高點為@33，該兩段「避險期間」均突破自
1987年以來樣本之歷史高點，按一 般機率原則及市場經驗，其回
檔的整理機會較大，應有減弱避險訊號強度之可能，本研究在此
將此避險訊號出現，但其貶值後匯價卻到達突破自1987年以來樣
本之歷史高點的情形，視為避險訊號之減項，結論為不應貿然實
施避險措施，因其「避險後風險」增加。
三、1999年度2月16日至2月24日貶值期間產生之避險訊號「弱」
的程度0.66的模糊規則，其結果顯示避險訊號呈現「弱」，結論
出現「弱」訊號，應不予避險。

ABSTRACT
The purpose of this thesis is, in terms of the methodology of fuzzy theory, to explore the appropriate hedge timing in the foreign exchange market of Taiwan. The data set covered in this research is based on the exchange rate of new Taiwan dollar with respect to the U.S. dollar and the time period is from 1987 to 1999. The data for the last three years (1997, 1998,and 1999) is used in the subsequently empirical study.
The methodology adopted in this study is to utilize the approach argued by Wenstop(1980), Hellendoorn, and Thomas (1995). Thus, the fuzzy sets and intervals are established in accordance with this research approach. The output of results is then derived eventually via the If-Then rules.
The main research findings are listed as following:
1. The hedging signals are extremely strong and significant during the periods of July 24-August 1, October 14-October 22, and November 11-November 20 in 1997. It implies the urgent timing for hedging.
2. The hedging signals are strong during the periods of January 5-January 13 and May 25-June 2 in 1998. The empirical results, however, are inconsistent with these hedging signals. The reason might be due to the fact that the exchange rates reach the new high during the sample period. In this regard, hedging activities at this moment cannot avoid the exchange rate risk and, even worse, may enlarge the exchange rate exposure.
3.The hedging signal is weak during the period of February 16-February 24 in 1999, implying that the hedging transaction is not required.

目錄
目錄………………………………………………………………………iv
表次…………………………………………………………………….…v
圖次………………………………………………………………………vi
中文摘要…………………………………………………………………vii
英文摘要…………………………………………………………………viii
第一章 緒論………………………………………………………1
第一節 研究動機…………………………………………………1
第二節 研究流程…………………………………………………6
第二章 文獻探討…………………………………………………8
第一節 模糊理論…………………………………………………8
第二節 應用模糊理論之相關研究……………………………..16
第三節 匯率決定理論、匯率預測及其避險之相關研究……..21
第三章 研究設…………………………………………………..46
第一節 研究範圍、資料蒐集與樣本之選取…………………..46
第二節 研究方法及研究架構…………………………………..47
第四章 實證分析…………………………..……………………53
第一節 變數意涵………………………………………………..53
第二節 模糊隸屬函數及模糊規則……………………………..54
第三節 實證過程與結果….…………………………………….56
第五章 結論與建議…………………………..…………………66
第一節 研究結論………………………………………………..66
第二節 研究建議………………………………………………..70
參考文獻………………………………………………………………71

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