臺灣博碩士論文加值系統

投資人持有債券，往往是著眼於債券未來固定之債息支付，但由於未來是充滿了不確定性，不管是利率的波動，或是債券的違約風險，都讓債券價格的估算顯得困難重重。因此，本研究以Finnerty之債券評價模型，對於台灣之公司債進行評價，以使債券市場之投資有一參考之依據。
根據本研究以Finnerty模型，對於34張台灣高風險投資等級之樣本公司債進行評估發現，以此模型所算出之理論公司債價格，和在給定的參數情況下，由Vasicek及CIR模型所算出的理論價格比較，無論是在絕對訂價誤差，或是相對訂價誤差方面，皆為三者中最好的模型（誤差較小），也就是Finnerty模型訂價之正確性，在給定的參數情況下，相對於另兩者而言可說是較好的。因此，我們可以推論Finnerty債券評價模型，對於台灣高風險公司債之評價結果，對於市場之投資大眾，有一相當之參考價值。

The return of invest bond is uncertainty. Not only the volatility of the interest rate but also the default risk of the bond. These factors also let the pricing of the bond become difficult. This study uses the adjusting binomial model to price the high risk bond of Taiwan. I hope the result of the study can help the investors of bond in Taiwan.
There are 34 sheets of high risk sample bond in this study. I compare the bond prices with the adjusting binomial model、 Vasicek model and CIR model. Giving the parameters, we found not only the absolute pricing errors but also the relative pricing errors, the adjusting binomial model is better than the Vasicek model and CIR model. In my conclusion, I think it is suitable to use the adjusting binomial model to price the high risk bond of Taiwan

論文題目………………………………………………………………Ⅰ
論文口試委員審定書………………………………………………..Ⅱ
授權書………………………………………………………………..Ⅲ
簽署人須知…………………………………………………………..Ⅳ
誌謝…………………………………………………………………..Ⅴ
中文摘要……………………………………………………………..Ⅵ
英文摘要……………………………………………………………..Ⅶ
目錄…………………………………………………………………..Ⅷ
圖目錄………………………………………………………………..Ⅸ
表目錄………………………………………………………………..Ⅹ
第壹章 緒論…………………………………………………………..1
第一節 研究背景…………………………………………………..1
第二節 研究動機……………………………………………….…11
第三節 研究架構……………………………………………….…15
第貳章 文獻探討……………………………………………………16
第一節 國外相關文獻探討………………………………………16
第二節 國內相關文獻探討………………………………………25
第參章 研究方法……………………………………………………29
第一節 樣本來源與選取…………………………………………29
第二節 Finnerty模型評價債券之步驟………………………….31
第三節 檢視模型之合適性………………………………………34
第肆章 實證結果……………………………………………………36
第一節 無風險利率樹的建立……………………………………36
第二節 債券違約後取回之部分…………………………………43
第三節 公司債價格之估算………………………………………45
第四節 檢定Finnerty模型對台灣市場的合適性………………51
第伍章 結論與建議…………………………………………………57
中文文獻……………………………………………………………..59
西文文獻……………………………………………………………..60

【中文文獻】
1.柯怡君，台灣公司債評價之實證研究-選擇權評價模型之應用，中央大學財務管理研究所未出版碩士論文，1994。
2.吳紹銘，我國企業初發行公司債價值之評估，成功大學工業管理研究所碩士論文，1994。
3.林協世，從台灣公司債價格推估倒債機率：以台電公司債為例，台灣大學商學研究所碩士論文，1997。
4.何浩然，公司債內含可贖回條款與償債基金條款之決定因素，中正大學財務金融研究所碩士論文，1998。
5.曾恩琦，可轉換公司債之評價-考慮破產可能的模型，東吳大學國際貿易研究所碩士論文，1999。
6.侯金英，「金融風暴下的企業財務危機及其因應對策」，金融研訓季刊，民國88年1月，p73~78。
7.婁天威，「我國債券市場結構分析與問題探討」，台灣銀行季刊，第46卷第1期，p151~202。