臺灣博碩士論文加值系統

　　在政府積極的為金融市場國際化與自由化之際，終於在民國87年7月21日推出本土的台股指數期貨，建立了本土的期貨市場。由於TAIFEX落後SIMEX推出台股指數貨，且TAIFEX推出本土台股指數期貨一年以來的交易量始終不如SIMEX摩根台股指數期貨熱絡，因此，TAIFEX實有必要重新對其所推出的本土台股指數期貨進行管理與設計以便提出可以改善現況的競爭策略。
欲重新對本土台股指數期貨進行管理與設計並提出可行的競爭策略時，首先須對本土台股指數期貨進行SWOT分析。因此，本文乃是對避險效果與避險效率進行衡量，並配合SWOT矩陣策略分析，以了解本土台股指數期貨不如摩根台股指數期貨熱絡的因素，然後藉由了解上述之因素，提出對本土台股指數期貨在競爭策略上的建議。
最後，對於影響本土台股指數期貨不如摩根台股指數期貨熱絡的因素，本土提出以下幾點看法分別為，避險效果與避險效率較差、期交稅的課徵、對法人限制過多、現貨標的物選取不當與資金成本過高等。在競爭策略上的建議分別為，取消期交稅、逐步放寬法人限制、改採以部份集合台股指數為現貨標的物的設計、交易系統加入造市者的功能、加速開放期貨服務事業與加強國際化。

On Jan 9 1997, SIMEX introduced the MSCI Taiwan Index futures. After that, TAIFEX introduced the first futures contract, the Taiwan Stock Exchange Capitalization Weighted Stock Index futures, on Jul 21 1998. As we saw, the trading volume in the domestic futures contract is always less than a half of that in the MSCI Taiwan Index futures. Therefore, it is necessary for TAIFEX to review the product management and redesign the futures contract to improve its competitive advantage.
The main purpose of this study is to provide suggestions for the TAIFEX regarding the promotion of the domestic futures contracts and competitive strategies. The study applied the OLS and M-V methods to estimate the hedging effectiveness and hedging efficiency. Then, a SWOT analysis based on the empirical result was executed. Finally, according to the result of SWOT analysis the study reaches the conclusions and recommendations.
The recommendations of the study are as followed. 1. Cancel the futures trading tax. 2. Redesign the futures contract. 3. Relax the restrictions on institutional investors. 4. Improve the trading system with the help of market markers. 5. Establish an International TAIFEX.

第一章　緒論 　　　　　　　　　 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究動機與目的 2
1.3 研究步驟 4
1.4 研究內容 5
1.5 研究架構 6
第二章 期貨商品之管理 7
2.1 期貨市場的沿革 7
2.2 期貨市場的功能 10
2.3 期貨市場的管理與成功要件 11
2.4 避險理論的相關文獻 17
2.4.1 傳統避險理論 17
2.4.2 Working的選擇性避險理論 19
2.4.3 最小變異數避險策略 20
第三章 金融創新與競爭策略 25
3.1 金融創新 25
3.2 金融創新的相關文獻 28
3.3 競爭策略的相關理論 32
3.3.1 SWOT分析矩陣 32
3.3.2 Porter的三種一般性策略 33
第四章 TAIFEX與SIMEX之台股指數期貨避險效果、避險效率
與SWOT分析 35
4.1 TAIFEX的發展與現況 35
4.1.1 台灣期貨市場的沿革 35
4.1.2 現貨市場－台灣發行量加權股價指數 36
4.1.3 期貨市場－台灣發行量加權股價指數期貨 39
4.2 SIMEX的發展與現況 42
4.2.1 新加坡期貨市場的沿革 42
4.2.2 現貨市場－摩根台灣股價指數 43
4.2.3 期貨市場－摩根台股指數期貨 44
4.3 避險效果與避險效率的分析與結果 47
4.3.1 實證分析範圍 47
4.3.2 避險效果與避險效率的分析 48
4.3.3 避險效果與避險效率的結果 49
4.4 本土台股指數期貨與摩根台股指數期貨的SWOT分析 52
第五章 結論與建議 63
5.1 對本土台股指數期貨的管理與競爭策略之建議 63
5.2 後續研究方向 66
參考文獻 68

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