跳到主要內容

臺灣博碩士論文加值系統

(3.236.84.188) 您好!臺灣時間:2021/08/05 01:24
字體大小: 字級放大   字級縮小   預設字形  
回查詢結果 :::

詳目顯示

: 
twitterline
研究生:張瑞芬
研究生(外文):Ren-Fen Chang
論文名稱:國內債券型共同基金報酬之影響因素
論文名稱(外文):Major Factors of Bond Fund Returns in Taiwan
指導教授:邱顯比邱顯比引用關係
指導教授(外文):Chiu, Shean-Bii
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:財務金融學研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2000
畢業學年度:88
語文別:中文
論文頁數:65
中文關鍵詞:債券型基金報酬績效共同基金
外文關鍵詞:Bond FundsReturnPerformanceMutual Funds
相關次數:
  • 被引用被引用:47
  • 點閱點閱:622
  • 評分評分:
  • 下載下載:165
  • 收藏至我的研究室書目清單書目收藏:11
國內公司債市場產品的不標準化,造成次級市場的冷清、基金淨值波動甚小,亦間接造成傳統績效衡量方式的不適用。本研究則以另一種分析的觀點,使用無母數統計方法、迴歸、時間序列模型,釐清各種影響基金淨值報酬率之可能因素,以做為投資人決策時的參考。本研究結論如下:
影響債券型基金淨值報酬率主要有三:一為買回期限限制,有買回期限限制者表現較好。二為投資組合中買斷債券比例,在目前利率低檔之情況下,買斷比例愈高愈好;但仍應因利率變化而調整。三為成立時間之長短,成立時間愈久者表現愈佳。
此外,國內債券型基金排名持續性很高,強者恆強之現象尤其明顯。若以排名持續性當作測量風險的代理指標,則國內債券基金之風險並不高。
事實上,影響基金淨值報酬率之最主要的兩個因素:買回期限限制、買斷債券比例,即隱含投資組合之存續期間(Duration)概念。當資金來源愈穩定,愈能夠購買較高收益的長天期債券,基金淨值報酬率也愈高,此時更容易吸引更多的固定資金,因此可能存在有良性循環的現象,與基金排名持續性高之現象相符。
至於基金擇時能力,在選取的34支基金中發現具正擇時能力者有7支基金、負的則有5支,但擇時能力對於基金淨值報酬率之影響並不顯著。
Non-standardized products of corporate bonds in Taiwan result in few transactions in the secondary market and low volatility of bond fund returns. It would be inappropriate to apply the traditional bond fund performance measures. This study used non-parametric statistical analysis, cross-sectional regressions, and time series models to figure out major factors of bond fund returns. The conclusions were as following:
There were three major factors which explain the differences in bond fund returns: the limitation on redemption, the weight of bonds in the portfolio, and the inception date. Aged bond funds with the limitation on redemption and higher weight of bonds were associated with better returns. We also found that the persistency on the rankings of bond funds was quite high.
The limitation on redemption and the weight of bonds may be correlated with the duration of bond portfolios. When there are more constant capital sources, the fund would extend the duration of its portfolio, which usually creates higher returns. Then it will attract more constant capital sources. Therefore, there may exist the phenomenon of positive feedback, which corresponds to the prevailing persistency on bond fund rankings.
Among 34 Taiwan bond funds in our sample, the results showed that 7 funds have positive timing ability and 5 funds have negative timing ability. However, we didn’t find it has any significant impact on fund returns.
第一章 緒論
第一節 研究動機與目的
第二節 研究限制
第三節 研究架構
第二章 整體影響因素暨文獻探討
第一節 國外債券型基金的實證研究結果
第二節 國內債券型基金基金實證結果
第三節 衡量債券投資組合風險之工具
第四節 基金擇時能力之理論與實證
第五節 國內債券型使用傳統衡量方式之困難
第三章 研究方法
第一節 資料說明
第二節 無母數研究方法
第三節 利用時間序列之轉換函數檢定擇時能力
第四章 基金淨值報酬率之影響因素分析
第一節 買回期間限制
第二節 投資組合內容
第三節 基金規模
第四節 基金成立時間
第五節 基金擇時能力
第六節 本章總結
第五章 債券型基金投資考量
第一節 多因子分析
第二節 基金排名持續性分析
第六章 結論與建議
第一節 結論
第二節 對後續研究者之建議
一、中文部份
李明仁,「台灣開放式債券型基金之績效研究」,政治大學企業管理所碩士論文,民國八十五年六月。
邱顯比,李存修,武永生,「貨幣市場共同基金之可行性分析」,台北市證券投資信託暨顧問商業同業公會,民國八十五年十二月。
邱顯比,「基金績效評估之模擬研究」,台大管理論叢第五卷第二期第47頁至第82頁,民國八十三年七月。
彭文俊,「債券指數之建構與債券型基金績效研究」,中山大學財務管理所碩士論文,民國八十四年六月。
黃志雄,「台灣共同基金之擇時與選股相對績效評估研究─持股比率法」,淡江大學財務金融學系金融碩士班碩士論文,民國八十六年六月。
葉小蓁,「時間序列分析與應用」,民國八十七年,初版。
顏月珠,「無母數統計方法」,民國八十三年,再版。
二、英文部份
Blake, Elton, and Gruber, “The performance of Bond Mutual Funds”, Journal of Business vol.66 no.3, 1993, pp.371-404.
Blake, Elton, and Gruber, “Fundamental Economic variables, Expected Returns, and Bond fund Performance”, The Journal of Finance vol. L no.4, September 1995, pp.1229-1256.
Krauth, “Distribution-Free Statistics: An Application-Oriented Approach”, Techniques in the Behavioral and Neural Sciences Vol.2, ELSVIER
Liu, and Hubak, “Forecasting and Time Series Analysis Using The SCA Statistical System”, Scientific Computing Associates, February 1992.
Livingston G. Douglas, “Minimizing risk in bonds”, Pensions & Investments 1995.
QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
第一頁 上一頁 下一頁 最後一頁 top