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研究生:羅致帆
論文名稱:上市公司長短期利率風險之研究
指導教授:黃志典黃志典引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立臺灣大學
系所名稱:國際企業學研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2000
畢業學年度:88
語文別:中文
中文關鍵詞:利率上市公司風險
相關次數:
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論文摘要
利率自由化之後,波動也更加劇烈,企業在營運上更須注重利率風險的控管。
本研究以國內318家上市公司為樣本,研究期間為民國84年10月至民國88年9月,探討各種不同期限的利率變動,是否對公司的股票報酬產生顯著的影響。本研究並以金融保險業、電子業及其他的傳統產業為分析基礎,進一步檢視不同產業的利率風險程度有無差異。另外,本研究也對利率風險與公司的特性之關聯作一探討。
本研究之主要發現如下:
一、上市公司之利率風險
1.在金融保險業,無論是以短期或是中、長期的利率所衡量出的利率風險係數,皆是顯著為負,表示金融保險業暴露在利率風險之下,其股票報酬會受到利率變動的反向影響。
2.電子業顯著的受到短、中期的利率變動影響,且為正向相關,而長期利率則為負向不顯著。
3.傳統產業顯著的受到中、長期利率變動的負向影響,這可能是中長期的利率變動影響到公司的資金成本,及投資人的評價,使公司暴露在利率風險下。短期的利率變動則沒有顯著的影響。
4.利用兩因子與多因子模型所得的結果,差異並不大。
二、不同產業利率風險之比較
短中期利率變動對不同的產業所造成的利率風險,有顯著的差異存在,而長期利率變動對不同產業所造成的利率風險則沒有顯著的差異。
三、利率風險與公司特性之關係
金融保險業與傳統產業,其利率風險與公司特性有關,利率風險會隨公司的規模及負債比率的增加而增加。電子業的利率風險與公司特性的相關性則不明顯。
目錄
頁次
目錄………………………………………………………………………..一
謝詞………………………………………………………………………..三
論文摘要…………………………………………………………………..四
表次………………………………………………………………………..五
圖次………………………………………………………………………..七
第一章 緒論………………………………………………………….. 1
第一節 研究背景與動機……………………………………………. 1
第二節 研究目的……………………………………………………. 2
第三節 論文架構…………………………………………..………… 3
第二章 理論與文獻探討…………………………………………... 5
第一節 利率風險的概念……………………………………………. 5
第二節 利率風險的衡量……………………………………………. 7
第三節 管理利率風險的策略……………………………………… 11
第四節 資本資產定價模式與套利定價理論……………………… 13
第五節 相關文獻探討……………………………………………… 16
本章註釋 …………………………………………………………….. 27
第三章 研究方法…………………………………………………….. 28
第一節 實證步驟與流程…………………………………………… 28
第二節 研究設計…………………………………………………… 31
第三節 實證模型之建立…………………………………………… 37
第四節 統計方法…………………………………………………… 42
本章註釋……………………………………………………………… 48
第四章 實證結果與分析………………………………………….. 49
第一節 上市公司之利率風險……………………………………… 49
第二節 不同產業利率風險之比較………………………………… 68
第三節 利率風險與公司特性之關係……………………………… 70
第五章 結論…………….……………………………………………. 72
第一節 結論………………………………………………………… 72
第二節 相關研究之比較…………………………………………… 77
相關實證結果之附表……………………………………….……….. 80
參考文獻…………………………………………………………………97
參考文獻
一、中文部份
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二、英文部份
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