臺灣博碩士論文加值系統

本研究以GARCH模型針對台灣股市在金融風暴前後的報酬率進行實證，其中以大盤加權指數、OTC以及八大類股為研究樣本，探究匯率、利率與貨幣供給因素對股市的影響。先是以GARCH模型對報酬率的行為做一番描述，再將匯率變動率、利率變動率、貨幣供給變動率加入模型中，以探討匯率變動率、利率變動率、貨幣供給變動率對股價報酬率的影響。我們分析的資料頻率為日報酬，取樣的時點為金融風暴前後，進行實證分析。茲將本研究的實證結果歸納如下：
(一)根據實證結果可以認定台灣股票市場的確存在異質性的現象，這代表著利用條件變異數方程式來對變異數加以預測是可行的。
(二)在匯率方面，金融風暴前以水泥窯製類股的解釋能力較好，模型適合度較高；金融風暴後以塑膠化工類股的解釋能力較好，模型適合度較高。
(三)在利率方面，只有造紙類股在金融風暴前後，長期利率的變動對於造紙類股的報酬率呈現反向關係。
(四)在貨幣供給方面，M2對股市的相關性較M1A及M1B來得強烈，貨幣供給單方向影響到股票價格，藉以觀察M2貨幣供給的變化，投資股市可以獲取利潤。

The GARCH (1,1) model is adopted in the paper to examine the relation among Taiwan stocks, exchange, interest, and money markets over the Asian financial crisis. The daily data form 1995/1/1 to 1999/12/31 is used to analyze the relation. The study sample of the Taiwan stocks market includes the Taiwan stocks index, OTC index and eight kind of stocks index. There are some empirical results as the follows:
1.The evidence for the autoregressive conditional Heteroskedastic (ARCH) effectts is in the Taiwan stocks market. It means that it is useful to predict the variance by conditional variance function.
2.In exchange rate, the explanation of the Cement-Kiln stock index is better and the fit of model is higher before the Asian financial crisis. The explanation of the Plastics-Chemical stock index is better and the fit of model is higher after the Asian financial crisis.
3.In interest rate, in front and behind Asian financial crisis, the explanation of the long-term interest rate have the negative relationship with Paper-Making stock index.
4.In money supply, M2 have stronger relation than M1A and M1B. By observing the change of money supply, we can get profit in stock market.

中文摘要　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒iii
英文摘要　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ iv
誌謝辭　　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ v
內容目錄　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ vi
表目錄　　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒viii
圖目錄　　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒Xiii
第一章　　緒論﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 1
第一節　　研究動機﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 1
第二節　　研究背景﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 3
第三節　　研究問題﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 8
第四節　　研究內容與流程﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 10
註　釋　　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 12
第二章　　文獻探討﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 14
第一節　　相關理論﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 14
第二節　　相關文獻﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 32
第三章　　研究方法﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 60
第一節　　研究架構與設計﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 60
第二節　　理論模型﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 62
第三節　　時間數列檢定﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 72
第四節　　資料來源與處理﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 78
第五節　　實證模型的建立﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 81
註　釋　　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 84
第四章　　實證結果分析﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 85
第一節　　原始資料檢視﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 85
第二節　　資料統計特性分析﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ 94
第三節　　數列恆定性檢定﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒106
第四節　　數列相關性檢定﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒115
第五節　　ARCH效果檢定﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒121
第六節　　GARCH模型的估計﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒ ﹒ ﹒﹒130
第五章　　結論與建議﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒157
第一節　　結論﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒157
第二節　　研究限制﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒159
第三節　　建議﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒160
參考文獻　　﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒﹒162

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