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研究生:鍾明宏
論文名稱:實質匯率非線性調整之實證研究
指導教授:吳致寧吳致寧引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立中正大學
系所名稱:國際經濟研究所
學門:社會及行為科學學門
學類:經濟學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:51
中文關鍵詞:實質匯率套利行為非線性交易成本
外文關鍵詞:STARESTARLSTAR
相關次數:
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摘要
為瞭解亞太地區國家實質匯率的走勢,本文藉由非線性 STAR 模型所具有的區間調整走勢特性,來驗證亞太地區各國在考量交易成本因素下的實質匯率調整特性。
本文將結合 Sarantis(1999)與 Michael et al.(1997)對實質匯率與實質有效匯率走勢的主張,採用 Michael et al. (1997)重新參數化後的估計模型,與 Sarantis(1999)所使用選擇模型的檢定方法,來討論實質匯率的動態特性,深入瞭解亞太地區國家的實質匯率所呈現的走勢特性。
由實證結果顯示,在亞太地區國家中,除新加坡的實質匯率不拒絕線性模型的假設檢定外,其餘各國(台灣、韓國、泰國與馬來西亞)皆以選擇最適的 ESTAR 模型說明其實質匯率的非線性走勢;由此可說明新加坡的實質匯率不具交易成本因素的雙區間走勢特性,而其他國家實質匯率走勢皆具有區間特性與區間之間連續平滑的波動趨勢。
因此,以 ESTAR 模型描述亞太各國實質匯率走勢的適當性,對於各國實質匯率走勢的平滑緩慢特性也可以有更深入的瞭解;更重要的是,針對考量交易成本問題對亞太各國實質匯率的走勢影響,吾人也能進一步肯定其必要性,對於其非線性均衡也能有所闡述,並得知亞太各國實質匯率所存在的非線性均衡現象;最後,期許藉由本文研究成果,能做為日後研究亞太各國 PPP 理論時一重要考量。
目 錄
第一章 緒論1
第一節 研究動機1
第二節 本文目的3
第三節 本文架構3
第二章 文獻回顧4
第一節 概論4
第二節 以線性模型討論實質匯率相關文獻4
第三節 實質匯率非線性特性之相關文獻6
第四節 文獻結語11
第三章 模型介紹12
第一節 STAR 模型12
第二節 STAR模型與TAR模型的異同22
第三節 以 STAR 模型描述實質匯率的適用性23
第四節 估計 STAR 模型的實證步驟24
第四章 實證分析27
第一節 資料來源27
第二節 實證步驟與結果分析27
第五章 結論43
參考文獻51
圖 表 索 引
【圖次索引】
圖(1) 邏輯函數圖形14
圖(2) 指數函數圖形15
圖(3) LSTAR 模型之極端區間圖18
圖(4) ESTAR 模型之極端區間圖21
圖(5) 台灣實質匯率走勢圖45
圖(6) 韓國實質匯率走勢圖45
圖(7) 新加坡實質匯率走勢圖45
圖(8) 菲律賓實質匯率走勢圖46
圖(9) 泰國實質匯率走勢圖46
圖(10) 馬來西亞實質匯率走勢圖46
【表次索引】
表(一) Phillips-Peron 單根檢定(H0:資料為單根)47
表(二) 不同落遲期數下之 AIC 值47
表(三) 模型線性檢定之 p-value48
表(四) 非線性模型檢定之 p-value48
表(五) 條件限制檢定之概似比例值(LR test)49
表(六) 區間特性條件限制檢定之概似比例值(LR test)49
表(七) 最終估計模型之診斷性檢定50
參考文獻
Dumas, B. (1992) “Dynamic equilibrium and the real exchange rate in a spatially separated world,” The Review of financial studies, 5, 153-180.
Enders, W. (1988) “ARIMA and cointegration tests of PPP under fixed and flexible exchange rate regimes,” The Review of Economics and Statistics, 70, 504-508.
Granger, C. W. J., Teräsvirta, T. (1993) “Modeling nonlinear economic relationships,” Oxford University Press.
Haggan, Valerie, and Ozaki, Tohru. (1981) “Modeling nonlinear Random Vibrations Using an Amplitude-Dependent Autoregressivr Time Series Model, ” Biometrika, 68, 189-196.
Michael, P., Nobay, A. R. (1994) “Purchasing power parity yet again: evidence from spatially separated commodity markets,” Journal of International Money and Finance, 13, 637-657.
Michael, P., Nobay, A. R., Peel, D. A. (1997) “Transactions costs and nonlinear adjustment in real exchange rates: an empirical investigation,” The Journal of Political Economy, 105, 862-879.
Sarantis, N. (1999) “Modeling non-linearities in real effective exchange rates,” Journal of International Money and Finance, 18, 17-45.
Tong, Howell. (1990) “Non-linear Time Series: A Dynamical System Approach. ” Oxford: Clarendon.
Teräsvirta, T., Anderson, H. M. (1992) “Characterising nonlinearities in business cycles using smooth transition autoregressive models,” Journal of Applied Econometrics, 7, S119-S139.
Teräsvirta, T. (1994) “Specification, estimation, and evaluation of smooth transition autoregressive models,” Journal of the American Statistical Association, 89, 208-218.
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