臺灣博碩士論文加值系統

公司投資、公司價值與高階主管長期激勵獎酬間之關係一直為國內外學界所關心，但尚無實證性研究探討三者間同時可能存在之雙向相互關係，本研究試著採行聯立方程式模型以檢測這三者間是否同時存在雙向相互影響之關係。本研究以1999年美國501家公司做為研究樣本，初步以最小平方法(OLS)進行研究模型實證分析，結果顯示公司投資與高階主管長期激勵獎酬、公司價值與高階主管長期激勵獎酬具有相互影響之關係。當進一步以三階段最小平方法(3SLS)聯立方程式模型進行實證分析，所獲得之實證結果顯示公司投資與公司價值、公司投資與高階主管長期激勵獎酬具有相互影響，且與最小平方法實證結果所得之係數、影響方向及整體結論有不一致之情形。最小平方法無法考慮兩兩變數相互之內生關係，而聯立模型則可克服此一困難，對於公司投資、公司價值與高階主管長期激勵獎酬三者間之相互影響關係，能夠得到更完整之實證結論。經由本研究實證結果得到之結論為，公司投資與公司價值、公司投資與高階主管長期激勵獎酬相互之間存在相互影響的關係。

目 錄
謝辭I
論文摘要II
目錄III
第一章 緒論1
第一節 研究動機1
第二節 研究目的5
第三節 研究貢獻7
第四節 論文架構8
第二章 文獻探討10
第一節 高階主管獎酬結構10
第二節 高階主管獎酬結構與公司投資相關文獻16
第三節 公司投資與公司價值相關文獻24
第四節 公司價值與高階主管獎酬相關文獻29
第三章 研究設計34
第一節 理論架構34
第二節 研究假說36
第三節 研究樣本、變數定義與實証模型40
第四節 研究方法53
第四章 實證結果分析56
第一節 敘述性統計分析56
第二節 OLS實證結果61
第三節 3SLS迴歸分析實證結果90
第五章 結論與限制103
第一節 研究結論103
第二節 研究限制與建議107
參考文獻109
表 目 錄
表2-1：國外採行高階主管獎酬計劃對公司投資影響的文獻歸納19
表2-2：國外高階主管獎酬程度對公司投資影響的文獻歸納23
表2-3：國外公司投資與公司價值理論文獻歸納24
表2-4：國外公司投資與公司價值文獻歸納27
表2-5：國外公司價值與高階主管獎酬實證文獻歸納32
表3-1：公司價值迴歸模型控制變數定義：43
表3-2：文獻上公司價值迴歸方程式，控制變數實證結果44
表3-3：公司投資迴歸模型控制變數之定義：46
表3-4：文獻上公司投資迴歸方程式，控制變數實證結果47
表3-5：高階主管獎酬迴歸模型控制變數之定義：50
表3-6：文獻上高階主管獎酬迴歸方程式，控制變數實證結果51
表4-1：樣本公司各產業之彙總57
表4-2：變數基本統計資料58
表4-3：變數相關係數表60
表4-4：影響公司價值之OLS迴歸分析63
表4-5：不同高階主管職位下，公司價值之OLS迴歸分析（模型一）65
表4-6：不同高階主管職位下，公司價值之OLS迴歸分析（模型二）67
表4-7：影響高階主管長期激勵獎酬之OLS迴歸分析70
表4-8：不同高階主管職位下，高階主管長期激勵獎酬之OLS迴歸分析（模型一）73
表4-9：不同高階主管職位下，高階主管長期激勵獎酬之OLS迴歸分析（模型二）76
表4-10：影響公司投資水準之OLS迴歸分析78
表4-11：不同高階主管職位下，公司投資水準之OLS迴歸分析（資本支出模型）81
表4-12：不同高階主管職位下，公司投資水準之OLS迴歸分析（研究發展支出模型）83
表4-13：公司價值、公司投資與高階主管長期激勵獎酬 3SLS 迴歸分析93
表4-14：不同高階主管職位下，公司價值、公司投資與高階主管長期激勵獎酬 3SLS 迴歸分析（資本支出模型）96
表4-15：不同高階主管職位下，公司價值、公司投資與高階主管長期激勵獎酬 3SLS 迴歸分析（發展支出模型）98
圖 目 錄
圖1-1：獎酬文獻相關流程3
圖1-2：研究流程9
圖3-1：公司投資、高階主管獎酬與公司價值關連性架構圖35
圖4-1：OLS實證結果－模型一(資本支出做為公司投資代理變數)86
圖4-2：OLS實證結果－模型二(以研發支出做為公司投資變數)89
圖4-3：3SLS 聯立分析綜合結論－模型一(資本支出做為公司投資變數)100
圖4-4：3SLS 聯立分析綜合結論－模型二(研發支出做為公司投資變數)102

參考文獻
中文部份
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