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研究生:葉品群
研究生(外文):Pinchun YEH
論文名稱:對沖基金-長期資本管理公司(LTCM)事件所引發金融監理問題之探討─兼論現行衍生性金融商品監理規範與會計處理之架構
論文名稱(外文):Probing the Regulatory Issues of Hedge Funds As Initiated by the Incident of the Long-Term Capital Management Company (LTCM) ─Reviewing Taiwan''s Regulatory Framework and Accounting Practice of Financial Derivatives
指導教授:簡俱揚簡俱揚引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:中原大學
系所名稱:會計學系
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:234
中文關鍵詞:對沖基金長期資本管理公司衍生性金融商品金融監理
外文關鍵詞:hedge fundLTCMfinancial derivativesfinancial supervision
相關次數:
  • 被引用被引用:7
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摘要
1998年9月間,對沖基金-長期資本管理公司(LTCM)因操作失敗而瀕臨破產。美國聯邦準備理事會為維持金融市場之穩定,因而出面邀集華爾街之銀行團斥資約36億美元紓困LTCM。此一事件的發生,凸顯對沖基金本身以及對沖基金與衍生性金融商品重疊之部分,所引發之金融監理問題,已嚴重挑戰金融市場現行監理體制下之法律與會計架構。
隨著金融自由化與國際化,通訊與電腦科技的進步,財務操作技術推陳出新,金融創新活動蓬勃發展,基於交易的目的或避險的需求,衍生性金融商品應運而生並逐漸蔚為風潮。但在衍生性金融商品帶來利基的同時,亦伴隨風險,國內外業者因不當操作衍生性金融商品而遭致損失者時有所聞。
本研究旨在探討LTCM事件對於現行衍生性金融商品交易監理架構之衝擊與金融市場之影響。除詳細探討LTCM事件之始末與相關單位之因應外,並藉由比較國際間與我國有關衍生性金融商品交易之監理規範與會計處理之架構,瞭解現行衍生性金融商品交易之現況與問題所在。此外,並試擬我國現行法上對沖基金監理架構之因應。本研究之建議為:一、對沖基金法制設計;二、強化資本適足性;三、衍生性金融商品交易市場之建立與活絡;四、加強衍生性金融商品之風險管理;五、提昇監理法規層級;六、完備衍生性金融商品會計處理;七、跨部會監理機制之設立;八、積極培育人才;九、加強國際合作。
Abstract
The failure of the Long-Term Capital Management Company (“LTCM”), which was occurred in September 1997, triggered unprecedented bailout actions generated with the joint efforts rendered by the Federal Reserve Board and leading Banks’ rescue funds of 3.6 billion dollars.
The LTCM incident highlights regulatory issues of hedge funds and theirs correlation with financial derivatives. It also challenges Taiwan’s regulatory framework and accounting practice of financial derivatives.
On the heels of a general trend toward liberalization and internationalization of financial markets, with the booming development of financial innovation, the transactions of derivatives are increasingly more important. However, cases of huge losses along with the rise of financial derivatives are also frequently heard.
This study discusses mainly how the LTCM incident impacts the regulatory framework and financial markets. It explores issues by the order as following:
1.Design of regulatory framework of hedge funds.
2.Enhancement of capital adequacy.
3.Development of financial derivatives markets.
4.Enchancing risk management of financial derivatives.
5.Upgrading the regulatory level on the subject of financial derivatives.
6.Improving accounting standards of financial derivatives.
7.Establishing an inter-divisions regulatory framework.
8.Training skillful personnel.
9.Improving the international regulatory cooperation.
目 錄
第一章 緒論………………………………………….……....1
第一節 研究動機…………………………………………………………………1
第二節 研究問題與目的…………………………………………………………6
第三節 研究方法、限制與流程…………………………………………………9
第四節 研究架構………………………………………………………………..12
第二章 對沖基金與衍生性金融商品概述…………..…….15
第一節 對沖基金的意義與特色………………………………………………..16
第二節 對沖基金的起源與發展………………………………………………..23
第三節 對沖基金的型態與操作策略…………………………………………..25
第四節 衍生性金融商品的背景、定義及種類………………………………..36
第五節 衍生性金融商品的特性、功能與風險管理…………………………..50
第六節 衍生性金融商品的市場概況與未來發展趨勢………………………..61
第三章 LTCM事件之始末與探討……………………...…73
第一節 LTCM事件之始末……………………………………………………..73
第二節 LTCM事件之探討……………………………………………………..82
第三節 監理單位與自律機構於LTCM事件後的因應……………………….91
第四章 衍生性金融商品監理規範面探討………………...99
第一節 國際間衍生性金融商品交易之相關監理規範………………………..99
第二節 美國衍生性金融商品交易之相關監理規範…………………………116
第三節 我國衍生性金融商品交易之管理規範………………………………140
第四節 我國成立對沖基金之法制設計芻議…………………………………152
第五章 衍生性金融商品會計處理面探討……………….159
第一節 美國衍生性商品會計處理架構演進之概況…………………………159
第二節 美國財務會計準則第133號公報之探討……………………………173
第三節 美國財務會計準則第133號公報與國際會計準則第39號公報
之比較…………………………………………………………………181
第四節 我國會計處理架構之探討……………………………………………183
第六章 結論與建議…………………………………….....189
附錄一 衍生性金融商品交易風險管理實務與原則……………...195
附錄二 銀行辦理衍生性金融商品業務應注意事項……………..211
附錄三 公開發行公司從事衍生性商品交易財務報告應行揭露事項注意要點………………………………………………..….213
附錄四 公開發行公司從事衍生性商品交易處理要點…………...217
附錄五 銀行自有資本與風險性資產之範圍、計算方法及未達標準之限制盈餘分配辦法………………………………………...221
參考文獻…………………………………………………....225
參考文獻
一、中文部分
(一)書籍
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邱盟捷,衍生性金融商品交易內部控制及個案分析:兼介風險值之應用,私立東吳大學會計學研究所碩士論文,民國八十七年六月。
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黃添全,衍生性金融商品公平價值會計可行性之研究-以股票選擇權為例,國立台灣大學會計學研究所碩士論文,民國八十六年六月。
黃培恩,國內銀行業操作衍生性商品之相關資訊暨換利合約之會計處理研究,國立台灣大學會計學研究所碩士論文,民國八十七年六月。
黃靖雅,銀行衍生性金融商品風險控管之研究,國立中山大學財務管理研究所碩士論文,民國八十五年六月。
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陳家維,會計資訊與風險管理,國立中正大學會計學研究所碩士論文,民國八十五年六月。
陳淑盈,上市公司運用衍生性金融商品避險之研究,國立中興大學企業管理研究所碩士論文,民國八十八年六月。
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陳靜修,我國上市公司衍生性金融商品使用及財務報導之實證研究,國立成功大學會計學研究所碩士論文,民國八十七年六月。
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(四)報紙
工商時報相關報導
經濟日報相關報導
(五)行政命令及其他
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公開發行公司從事衍生性商品交易財務報告應行揭露事項注意要點。(財政部證管會民國八十五年元月二十九日(85)台財證(六)第○○二六三號函)
公開發行公司從事衍生性商品交易處理要點。(財政部證管會民國八十五年四月二十日(85)台財證(一)第○一一六五號函)
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二、英文部分
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Barry Eichengreen, Donald Mathieson, Hedge Funds: What Do We Really Know? (Sept. 1999), available at URL http://www.imf.org/external/pubs/ft/issues19/index.htm.
Carol J. Loomis, “A House Built on Sand,” FORTUNE, pp99-106(Oct. 26, 1998).
CNN, Special Report on Hedge Funds, available at URL http://www.cnnfn.com/
Gary Gensler, Testimony before the House Committee on Banking and Financial Services, House of Representatives(May 6, 1999), available at URL http://www.ustreas.gov/press/releases/pr3137.htm
Joshua Cooper Ramo, Hedge Funds─OR, How The Rich Get Richer(Sept. 1, 1997), available at URL http://www.pathfinder.com/time/magazine/1997/dom/970901/business
Survey of disclosures about trading and derivatives activities of banks and securities firms 1997 (Bank of International Settlements, Nov. 1998).
William J. McDonough, Statement before the Committee on Banking and Financial Services, U.S. House of Representatives(Oct. 1, 1998), available at URL http://www.ny.frb.org/pihome/news/speeches/MCD981001.htm1
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2. 黃仁德、曾令寧,「國際衍生性金融商品的風險管理」,臺灣經濟金融月刊,第三十二卷第三期,民國八十五年三月,頁三八至四一。
3. 蔡彥卿、陳建中,「金融商品與衍生性金融商品定義之演進」,今日會計,第六十八期,民國八十六年九月,頁五五至六二。
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5. 倪成彬,「避險基金的衝擊與IMF的改革」,華信金融季刊,第五期,民國八十三年三月,頁二七至三八。
6. 林文晃,「簡介美國金融局對金融衍生性商品的風險管理準則」,存款保險資訊季刊,第八卷第三期,民國八十四年三月,頁八五至一○○。
7. 姚清瀛,「LTCM瀕臨倒閉的原因與檢討」,國際金融參考資料,第四十四輯,民國八十八年十二月,頁八四至八七。
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9. 殷乃平,「金融監理制度的檢討與建議」,臺北銀行月刊,第二十七卷第十期,民國八十六年十月,頁二至二八。
10. 李桐豪,「巴塞爾利率風險管理準則對銀行資產負債管理的挑戰」,金融研訓報導,第八十九期,民國八十七年四月,頁三二至三六。
11. 江孟真,「國際金融衍生性產品交易之會計原則與處理之研究」,彰銀資料,第四十八卷第五期,民國八十八年五月,頁一○至二七。
12. 柯瓊鳳,「從操作衍生性商品失利個案」探討資訊揭露課題,臺北銀行月刊,第二十九卷第二期,民國八十八年二月,頁六九至八二。
13. 朱浩民、陳如芳,「財務工程與衍生性金融商品」,華信金融季刊,第三期,民國八十七年九月,頁一三三至一四一。
14. 胡光華,「衍生性金融商品之應用及風險管理(上)」,華銀月刊,第五六一期,民國八十六年十月,頁四至一五。
15. 伍宇文、林銀,「衍生性金融商品的多贏策略與重點式風險管理」,臺灣經濟金融月刊,第三十三卷第七期,民國八十六年七月二十日,頁一至九。