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研究生:吳妙真
研究生(外文):miao-jen wu
論文名稱:全民健康保險安全準備金最佳投資組合之實證研究
論文名稱(外文):The Optimal Portfolio of Safety Reserves in Taiwan’s National Health Insurance
指導教授:俞海琴俞海琴引用關係
指導教授(外文):Hai-Chin Yu
學位類別:碩士
校院名稱:中原大學
系所名稱:企業管理研究所
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:99
中文關鍵詞:安全準備金全民健康保險效率前緣最佳投資組合
外文關鍵詞:Optimal portfolioEfficient FrontierHealth Insurancesafety Reserve
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全民健康保險自八十四年開辦以來,已使全民不分性別、收入、年齡、職業均得到妥善的醫療照顧。然日漸成長的醫療費用,已使開辦以來未調漲的保險費日漸入不敷出。
在健保局有一筆金額約略維持在一至三個月醫療保險給付總額(約為250億~750億)的安全準備金,其目的是為了應付短絀的保險費收入。本文即在探討安全準備金的投資績效,以Markowitz平均數變異數理論為主軸,設計的八種不同的投資情境,分別探討在不同的情境下的效率前緣曲線與最佳投資組合。
綜合本研究之發現,可歸納為以下幾項結論:
一、可設定5%-7%報酬率的追求目標。
二、以二次式迴歸方程式驗證本研究理論假設,得到結果是16個樣本,12個顯著,4 個不顯著,間接說明本研究結果是具參考價值的。
三、封閉型基金的投資績效優於開放型基金。投資時應購買不同類型的基金,以分散風險。
四、追求5%的報酬率,不受到法規的限制與外在大環境的影響,均可達到。
五、無任何法規限制條件下,報酬率較佳、風險較低。然因安全準備金的資金特性首重流動性,而股票、基金屬中長期投資工具,報酬風險波動大,不適短期操作,短期變現恐有困難。是故,仍建議對股票、基金設若干投資限制。
Taiwan’s National Health Insurance program has provided complete and proper medical care to most of the 23 million people on the island regardless age, income, occupation or background. But growing medical spending has become a burden to the government-run program, given that the premium has not been raised since national health insurance was established in 1995. Scholars have suggested implementing financial management to prevent the insurance program from becoming a “financial black hole.”

The National Health Insurance Bureau has a safety reserves of NT$25-75 bn, sufficient to cover temporary income shortfalls for approximately one to three months. This thesis will analyze the fund’s investment plans and efforts to seek the best rate of return.

This thesis adopts the Markowitz average covariance theory to design eight scenarios to find the efficient frontier and optimal portfolio.

The study shows that the fund’s return can be better secured and its investment risk lowered in an environment with no regulations. However, it also suggests a need to set a ceiling on investment in high-risk instruments, such as stocks.

The regression formula is also used in this thesis to test if the hypothesis is viable, and the results show that 12 out of the 16 samples used in the study are positive, confirming that the study is a useful reference for the bureau’s financial management.

The study shows that a five-percent return is attainable under the current regulations. A further relaxation of the regulations would help the insurance fund reach a five to seven percent return.
第一章 緒論…………………………………………………………. 1
第一節研究動機……………………………………………………. 1
第二節研究目的……………………………………………………. 3
第三節研究的範圍與限制…………………………………………. 3
第四節論文架構……………………………………………………. 4

第二章 文獻探討……………………………………………………. 7
第一節相關法規摘要………………………………………………. 7
第二節文獻回顧……………………………………………………. 11

第三章 研究理論與實證設計………………………………………..17
第一節實證設計的架構……………………………………………. 17
第二節理論說明……………………………………………………. 18
第三節資料蒐集與樣本……………………………………………. 22
第四節投資工具與研究變數………………………………………. 29

第四章 實證研究與模型…………………………………………… 33
第一節安全準備金投資規定………………………………………. 33
第二節情境說明……………………………………………………. 34
第三節情境一~四之實證結果……………………………………… 35

第五章 實證研究(二)………………………………………………. 58
第一節情境五~八之實證結果……………………………………….58
第二節線性迴歸……………………………………………………..88
第三節安全準備金投資實況…………………………………………80

第六章 結論與建議 ………………………………………………… 84

參考文獻…………………………………………………..………… 88
參考文獻一、中文部份中央健康保險局,1998,中央健康保險局保險資金管理作業手冊。中央健康保險局,1995,全民健康保險法要輯,中央健康保險局。中央健康保險局,1995,中央健康保險局資金運用作業要點,中央健 康保險局。中央銀行經濟研究處,1999,中央銀行年報(88),中央銀行經濟研究 處編印,8-35。中央銀行經濟研究處,2000,中央銀行季刊,第二十二卷第二期,中 央銀行經濟研究處編印,頁69-71。 中央銀行經濟研究處中央銀行季刊,2000,第二十二卷 第三期,中央 銀行經濟研究處編印,頁119-121。 中央銀行經濟研究處,2000,中央銀行季刊,第二十二卷第四期,中 央銀行經濟研究處編印,頁129-139。吳嘉慶,1997,退休基金之資產配置,國立中山大學財務管理研究所 碩士論文。 李洪琳,1997,退休基金運用策略之研究-我國勞工退休基金運用績效之評估,東吳大學會計研究所碩士論文。李松杰,2000,退休基金管理運用與委託經營之配置策略,國立政治 大學企業管理研究所碩士論文。邱顯比,1997,台灣退休基金資產分配之試評,證券市場發展季刊,第九卷,第二期,頁29-56。徐俊明,1999,投資學理論與實務,新陸書局股份有限公司。徐燕山,1997,全民健康保險安全準備金與保險資金之投資管理,國 立政治大學公共行政與企業管理教育中心。張桂莉,2000,資產配置之最適策略,國立政治大學企業管理研究所 碩士論文。黃坤賢,1998,產險公司投資組合之研究,私立元智大學管理研究所 碩士論文。陳秋良,1997,台灣退休基金管理與績效之研究,國立中山大學財務 管理研究所碩士論文。陳清源,1991,論全民健康保險及其費率釐訂政策,國立政治大學保 險研究所碩士論文。楊志良,1995,健康保險,巨流圖書公司出版。劉娜延,1999,公務人員退撫基金績效評估與資產配置之研究,國立 臺灣科技大學管理研究所碩士論文。劉選隆,1998,退休金資產配置之模擬研究,國立中正大學財務金融 研究所碩士論文。 劉德明,1997,期貨與選擇權-理論、實務與策略,故鄉出版股份有 限公司謝劍平,1998,財務管理-新觀念與本土化,智勝文化事業有限公司。蘇書玄,1999,退休基金委託經營之研究,國立中正大學財務金融研 究所碩士論文。二、英文部份Clarke, G. Roger & Harindra de Silva(1998), “State-dependent Asset Allocation”, Journal of Portfolio Management Vol.24, pp.57-64 Cullen, Lisa Reilly(1999), Building the the Perfert Portfolio,Money, Vol.28, pp.143.Elton, E.J. & M.J. Gruber (1995), Modern Portfolio Theory And Investment Analysis, 5 ed., John Wiley & Sons,Inc.Van Horne C.James & John M. Wachowicz, JR. (1998), Fundamentals of Financial Management,10thed., Prentice Hall.Phlip, E. Davis (1995) , Pension Funds, Oxford University PressInc.Solnik, B. & B. Noetzlin, (1982), “Optimal International AssetAllocation“, Journal of Portfolio Management, Vol.9,No.1, pp.11-21.Williams, James (1997), ”Maximizing the Probability of Achieving Investment Goals”, The Journal of PortfolioManagement, Vol.24,No.1,pp.77-81. Worzala, Elaine & Bajtelsmit Vickie(1999), How do Pension FundManagers Really Make Asset Allocation Decisions? Benefits Quarterly, Vol.15, pp.42-51.
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