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研究生:賴渙文
研究生(外文):Huan-Wen Lai
論文名稱:成長機會對會計資訊評價攸關性影響之研究
論文名稱(外文):The Impact of Growth Opportunity on Value Relevance of Accounting Informtion
指導教授:曹壽民曹壽民引用關係
指導教授(外文):Show-Ming Tsao
學位類別:碩士
校院名稱:中原大學
系所名稱:會計研究所
學門:商業及管理學門
學類:會計學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:70
中文關鍵詞:成長機會保守會計帳面價值
外文關鍵詞:conservative accountinggrowth opportunitybook value
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成長機會對會計資訊評價攸關性之研究
摘要
公司市場價值是由現有資產價值與未來成長機會價值所構成,其中成長機會價值占公司價值的比重往往很大;然而只有擁有未來成長機會的公司才能不斷提高其價值,資訊使用者若僅以目前盈餘數字來評估公司價值,而忽略了影響深遠的未來成長機會,便會遺漏重要的財務資訊而導致不正確的投資決策。因此本文引用Ohlson(1995)及Feltham and Ohlson(1995)模式研究會計資訊之攸關性。本文旨在探討會計評價過程,除了探討成長機會對於會計資訊評價之攸關性(假說一)及其對盈餘持續度之影響(假說二)及成長機會對帳面價值評價攸關性之影響外(假說三),還探討成長機會對會計保守性的影響(假說四)。本研究嘗試以資產帳面值/資產市值(A/V)作為成長機會之替代變數將所有公司分四組以進行實證分析;另外本文為了消除混淆效果在敏感度分析中加入規模因素、虛擬變數,並且使用其他成長機會替代變數作更進一步分析。本研究結果有以下結論:(1)成長機會愈大之公司會計資訊對股價之解釋能力愈小(2)成長機會愈大之公司其異常盈餘之係數愈大(3)成長機會愈大之公司增額資訊內涵愈小(4)成長機會愈大之公司保守係數愈大
The Impact of Growth Opportunity on Value Relevance of Accounting Information
Abstract
The market value of company is composed of assets in place and the value of future growth opportunity. The value of growth opportunity is very important in the market value of company. If the user of imformation preciated the company’s value only by the number of earing ,the user will make wrong precision. According to Ohlson(1995)and Feltham and Ohlson(1995)model , we examine the relevance of accounting information. This paper focus on researching the process of the value of accounting: Hypothesis(1)the growth opportunity on value relevance of accounting information , hypothesis(2)the relevance of earning persistence, hypothesis(3)the growth opportunity on value relevance of book value, hypothesis(4)the impact of growth opportunity in accounting conservatance. Then we have conclusion (1) the more of the growth opportunity will have less explaining ability,(2)the more of growth opportunity will have much earning persistence, (3) the more of the growth opportunity will have less information of book value,(4)the more of the growth opportunity will have much accounting conservatance.
目 錄
第一章 緒論 1
第一節研究動機與目的 1
第二節全文架構 3
第三節研究流程 4
第二章文獻探討 5
第一節評價模式 5
第二節相關文獻 6
第三章模式建立與假說發展 20
第一節模式建立 20
第二節假說發展 23
第四章 研究方法 28
第一節研究設計 28
第二節變數的定義與衡量 29
第三節研究樣本 33
第五章實證結果及分析 34
第一節樣本敘述統計量 34
第二節實證結果分析 36
第六章敏感度分析 42
第一節規模因素 42
第二節加入虛擬變數 49
第三節其他用來衡量成長機會之變數 53
第七章 研究結論與建議 66
第一節 結論 66
第二節 研究限制 67
第三節 後續研究建議 67
參考文獻 68
圖 次
圖一 假說一 R-square 變化圖例說明 38
圖二 AV分組R-square 增加量 40
圖三 EP分組R-square 增加量 56
圖四 FA分組R-square 增加量 60
圖五 PB分組R-square 增加量 64

表 次
表1 各產業選樣家數 33
Panel A 自變數敘述統計量(82年至89年) 35
Panel B 控制變數敘述統計量(82年至89年) 35
Panel C 其他變數敘述統計量(82年至89年) 35
表3 自變數相關係數表(82年至89年) 36
表4 以AV分組會計資訊解釋能力及其係數 37
表5 以AV分組帳面值增額資訊內涵 39
表6 以AV分組會計保守性解釋能力及各變數之係數 41
表7 規模因素之會計資訊解釋能力及其係數 44
表8 規模因素之帳面值增額資訊 46
表9 規模因素之會計資訊保守性 48
表10 會計資訊解釋能力及其係數(加入產業及年代虛擬變數) 50
表11 帳面值增額資訊內涵(加入產業及年代虛擬變數) 51
表12 會計保守性解釋能力及其係數(加入產業及年代虛擬變數) 52
表13 以E/P分組會計資訊解釋能力及其係數 54
表14 以E/P分組帳面值增額資訊解釋能力 55
表15 以E/P分組會計資訊保守性解釋能力及其係數 57
表16 以F/A分組會計資訊解釋能力及其係數 58
表17以F/A分組帳面值增額資訊解釋能力 59
表18以F/A分組會計資訊保守性解釋能力及其係數 61
表19以P/B分組會計資訊解釋能力及其係數 62
表20以P/B分組帳面值增額資訊解釋能力 63
表21以P/B分組會計資訊保守性解釋能力及其係數 65
參考文獻一、中文部分李淑華,「公司規模對異常報酬及盈餘反應係數之影響」,國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文,民國82年。林炯垚,「股價中成長機會價值之評價意義及模型」,科學發展月刊,第19卷,第一期,頁63-70。劉賢修,「應計項目操縱對盈餘反應係數之實證研究」,國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文,民國83年。楊陳松,「盈餘與股價關係模式之比較研究」,國立政治大學會計研究所未出版碩士論文,民國86年。鄭博文,「公司成長機會對會計盈餘與股票報酬率關聯性的影響」,國立台灣大學商學研究所未出版博士論文,民國86年。李芳倖,「會計方法選擇與負債比率及高階主管報酬之關聯性研究」,國立成功大學會計研究所未出版碩士論文,民國87年。許淑蕙,「我國上市公司會計盈餘、成長機會與股價變動關聯性之研究」,國立政治大學會計研究所未出版碩士論文,民國87年。傅鍾仁,「會計基礎評價模式及其實證研究」,國立政治大學會計學研究所未出版博士論文,民國87年。曹壽民,「我國上市公司資本支出增額資訊內涵之研究」,國立政治大學會計學博士班論文,民國87年。黃正誠,「負盈餘研究-以資訊觀點與衡量觀點分析」,國立台灣大學會計研究所未出版碩士論文,民國88年。王豐雅,「市價淨值小於一公司特性之研究」,國立成功大學會計學研究所未出版碩士論文,民國89年。謝明翰,「企業成長機會與融資政策、股利政策及高階主管酬勞之關聯性研究」,國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文,民國89年。二、英文部分Daniel.W.Collins,and S.P.Kothari,1989, “An Analysis of Intertemporal and Crosssection Determinats of Earnings Response Coefficients”, Journal of Accounting and Economics11, pp.143-181.John D.Lyon and Douglas A Schroeder,1992, “Firm Growth and The Valuation Relevance of Earnings Levels,Earnings Innovations,and Dividends”, Journal of Accounting,Auditing and Finance, pp.531-551.Clifford W.Smith,Jr. and Ross L.Watts,1992, “The Investment Opportunity Set and Corporate Financing Dividend,and Compensation Policies”, Journal of Financial Economics32,pp.263-292.Patricia M.Dechow,1994, “Accounting Earnings and Cash Flows as Measures of Firm Performance the Role of Accounting Accruals” , Journal of Accounting and Economics18,pp.3-42.James A.Ohlson,Spring 1995, “Earnings,Book Values,and Dividends in Equity Valuation”Feltham,G.A.,and J.A.Ohlson.”Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities”.Contemporary Accounting Research.Spring 1995:689-731
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