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研究生:曾建智
研究生(外文):Chien-Chih Tzeng
論文名稱:不確定狀況下應用實質選擇權理論
論文名稱(外文):Applying the concept of real option to the household decision making of tenure selection
指導教授:林左裕林左裕引用關係
指導教授(外文):Tsoyu Lin
學位類別:碩士
校院名稱:朝陽科技大學
系所名稱:財務金融系碩士班
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:64
中文關鍵詞:實質選擇權購屋決策
外文關鍵詞:real optiontenure selection
相關次數:
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本研究將實質選擇權的觀念應用到家計單位的購屋決策上,指出當未來的房價是一個不確定的狀況下,家計單位在考慮是否進行購屋決策之時,因為租屋市場的存在同樣能滿足其住屋需求,故其決策背後隱含一個何時(Timing)購屋的機會選擇,為一個遞延選擇權(defer option)的概念價值。在利用二項式選擇權評價模式,實際推演出此一選擇權的價值。家計單位若選擇付出一期的租金,而不在當期做出購屋決定,此一支出可能經由下一期的房價下跌而獲得彌補甚至獲利,但也有可能因為房價持平或上漲而增加總成本的支出(租金與房價上漲的額外負擔),選擇權價值的求算,可以讓家計單位明確的知道等待的價值為何。結果指出:當未來房價的波動性較大時,此一選擇權價值上升;當自備款占房價總額比例較大時,資金必要報酬率提高,會使得選擇權價值下降;而無風險利率的變動對模型整體價值的影響是正向的但程度相當的小。
This study applies the concept of real option to the household decision making of tenure selection. As the house price in the future is uncertainty, tenure selection is like a timing option to buy a house. This study does not only indicate that the option is an American put option, but also derive the value of the put option through binomial option pricing model. On one hand, if the household selects to pay the rent for one period instead of buying a house, the expenditure may be reimbursed due to the decrease of house price. On the other, the expenditure may rise due to the increase of house price. The result shows that as the more volatile the house price is, the higher is the option premium; as the higher the ratio of equity to house price is, the lower is the option premium; and as the risk-free rate changes, the move of the option premium is positive but effect is not significant.
目錄
第壹章
緒論‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧1
第一節研究動機‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧1
第二節研究目的‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧2
第三節研究限制‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧3
第四節研究架構‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧4
第貳章文獻探‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧6
第一節傳統住宅投資報酬文獻探討‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧6
第二節實質選擇權的應用‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧9
第三節實質選擇權應用在購屋決策上的相關文獻‧‧‧‧‧‧‧‧17
第參章理論模型的推導‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧20
第一節選擇權定價理論簡介‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧20
第二節二項式選擇權評價模式的概念‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧22
第三節選擇權概念在購屋決策中的應用‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧28
第四節模型變數影響‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧34
第肆章理論模擬實證‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧37
第一節模擬數據應用說明‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧37
第二節敏感性分析‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧49
第伍章 結論‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧59
第一節 研究結論‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧59
第二節 後續研究建議‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧60
參考文獻‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧61
中文資料‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧61
西文資料‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧‧62
一、中文部分
王健安,「資本投資計畫評核術的新觀念─實質選擇權之理論與實證方法的文獻回顧」,台灣土地金融季刊,35(4),pp.75-97。(民國87年)
林左裕,「不動產投資管理」,智勝文化。(民國89年)
廖咸興,李阿乙,梅建平,「不動產投資概論」,華泰。(民國88年)
張大成,「隨機最適模型在經濟學上的三個應用」,博士論文,國立台灣大學經濟學研究所,臺北(民國85年)。
譚兆平,「實質選擇權應用於休閒產業投資決策之研究」,碩士論文,朝陽科技大學財務金融研究所。(民國89年)
陳陶溫,「實質選擇權在資本投資決策上之應用-航空公司購機選擇權之評價與分析」,碩士論文,國立台灣大學財務金融研究所,臺北(民國85年)
二、英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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