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研究生:林滄朗
研究生(外文):Lin Chang Lang
論文名稱:影響台灣廠商初次上市因素之探討
論文名稱(外文):Why Do Firms Go Public ? An Empirical Analysis in Taiwan
指導教授:廖東亮
指導教授(外文):Liao Tung Liang
學位類別:碩士
校院名稱:逢甲大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:74
中文關鍵詞:初次上市
外文關鍵詞:IPO
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本研究探討台灣廠商初次上市的原因,利用上市公司與符合本研究所訂定標準之上櫃與未上市(櫃)公開發行公司,同時進行上市前與上市後之分析。上市前分析採用Logit迴歸分析法,針對上市前之財務資料來預測公司上市之機率。上市後之分析則採用固定效果迴歸法,探討公司上市後財務資料變動情況。本研究探討台灣廠商全體樣本、獨立公司與子公司上市決策之差異,主要之發現可分述如下:
一、公司規模越大、資產報酬率越高與有息負債利率越高,則上市機率會增加。
二、在公司上市後,資產報酬率與營收成長率呈下降之趨勢,其原因可能為公司利用窗飾效果來美化財務報表以達上市之目的。
三、在公司上市後,其借款成本會降低,其原因可能為上市後籌資管道增加,議價能力變強。
四、公司上市後固定資產和長期投資呈逐年增加之趨勢,意謂公司上市可能是為因應固定資產與長期投資所造成資金需求。
五、公司上市後董事、監事、大股東、關係人與控制群,股份持有率均較上市前下降,其原因可能為上市後股東轉移股權之管道增加,股東可進行多角化投資或者增加個人消費。
This study tries to find the determinants of initial public offerings (IPO) for Taiwan firms. A Logit model is used to estimate the probability of going public and the Fixed-effect regression model is employed to examine the change of financial data after the IPO. This study identify some differences between the factors underlying the decision to list an independent firms and a carve-out. Major findings can be summarized as follows:
(1) The factors affecting the probability of an IPO are larger companies, higher return on assets and higher rate of interest-bearing liabilities are more likely to go public.
(2) The return on assets and the growth of sales decrease after IPO. The reason may be that firms engage in “window-dressing” of their accounts at the time of the IPO.
(3) The borrowing cost is lower after the IPO. The reason may be that listed companies have more financing sources and can get a better deal.
(4) The fixed assets and long-term investment increase after the IPO. Therefore, the IPO seems to serve the purpose of financing investments in Taiwan.
(5) The likely motivation of the IPO is to allow shareholders to diversify their portfolio and increase consumption.
目 錄
中文摘要……………………………………………………………………………Ⅰ
英文摘要……………………………………………………………………………Ⅱ
目錄………………………………………………………………………………………………… Ⅲ
表目錄……………………………………………………………………………………..……… Ⅳ
圖目錄……………………………………………………………………………………………….Ⅴ
第一章 緒論………………………………………………………………………1
第一節研究動機與目的…………………………………………………….1
第二節研究流程與架構…………………………………………………….5
第二章 文獻探討………………..………………………………………………8
第一節資本大眾化的優點……..………………………………..……….9
第二節資本大眾化的缺點…………………………………………………13
第三節相關文獻彙總……………………………………………………..15
第三章研究方法……………………………………………………………..…..17
第一節資料描述……………………………………………………………18
第二節研究變數之定義與衡量……………………………………………20
第三節共線性偵測之方法……..………………………………………..26
第四節上市前之研究方法………………………………………………..28
第五節上市後之研究方法………………………………………………..32
第四章 實證結果分析…………………..…………………………………….39
第一節共線性偵測…..…………………………………………………….39
第二節上市前之分析………………..…………………………………….43
第三節上市後之分析……………………………………………………….49
第五章 研究結論與建議…………………………………………………….…70
第一節 結論………………………………………………………….……..70
第二節 未來研究方向之建議………………………………………….……72
參考文獻……………………………………………………………………………73
中文部份……………………………………………………………………....73
英文部份……………………………………………………………………....73
參考文獻
一、中文部份
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二、英文部份
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