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研究生:劉孟宜
研究生(外文):Meng Yi Liu
論文名稱:新台幣匯率風險管理-外匯期貨及遠期外匯契約交叉避險效益分析
論文名稱(外文):Exchange Rate Risk Management of Taiwanese Dollar - Analysis of the Cross-Hedging Effectiveness of the Currency Futures and Currency Forwards
指導教授:楊明晶楊明晶引用關係
指導教授(外文):Ming Jing Yang
學位類別:碩士
校院名稱:逢甲大學
系所名稱:保險學系
學門:商業及管理學門
學類:風險管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:138
中文關鍵詞:匯率風險管理交叉避險避險效益外匯期貨遠期外匯
外文關鍵詞:Exchange Rate Risk ManagementCross-HedgingHedging EffectivenessCurrency FuturesCurrency Forwards
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中文摘要
進出口貿易在台灣經濟成長的過程中扮演著相當重要的角色,隨著國際化與自由化的腳步,國家與國家間資金流動的情形日益密切,在資金移動的同時也產生了幣值不同的問題,為了降低幣值不同所帶來的風險,伴隨著出現許多衍生性金融商品。本研究即以避險為目的探討利用日圓、英鎊、馬克及瑞士法朗等外匯期貨及遠期外匯契約以交叉避險的方式規避新台幣兌日圓及新台幣兌美元的匯率風險,期能篩選出最佳的避險工具以提供進出口貿易商及多國企業作為避險策略選擇之參考。在研究方法上運用最小變異數模型、風險與報酬模型、擴展式吉尼係數模型來分析外匯期貨與遠期外匯約之最適避險比率與避險效益。實証設計中除以傳統的樣本內測試外,另加入樣本外測試,並以模型靜態與模型動態方式進行避險操作,使避險者可因應新資訊而適度地調整避險策略。本研究實証主要結論如下:
1、若僅考慮風險因素,日圓期貨契約與日圓遠期契約在交叉避險新台幣兌日圓、新台幣兌美元即期匯率風險上具有不錯的效益。
2、當引進投資報酬素,即同時考量風險與報酬的影響,則須視避險期間、避險策略、風險趨避程度決定適合的避險工具。雖然部分避險工具與現貨部位的相關程度並不高,但在考慮風險分散化利益,仍有其避險效果存在。
3、整體而言,不論採何種模型以單純避險比率進行避險操作不及以模型所計算出之避險比率進行避險操作所得的避險效益。而且於大多數的避險中,以單純避險比率進行避險反而更增加新台幣的匯率風險,顯然單純避險並不適用在交叉規避新台幣匯率風險。
4、當商品不具同質期貨契約時,交叉避險是一個適當的避險途徑,確能使匯率風險降低至某一程度,印証了Anderson and Danthine (1981)的理論。
5、避險期間的長短會影響避險工具、策略的選擇。
目 錄
目錄……………………………………………….…Ⅰ
表目錄…………………………………………….…Ⅱ
圖目錄……………………………………………….Ⅳ
第一章 緒論…………………………………….…1
第一節 研究動機…………………………………..1
第二節 研究目的…………………………………..2
第三節 研究範圍、假設及限制…………………..3
第四節 研究架構…………………………………..4
第二章 文獻回顧……………………………….…7
第一節 理論文獻回顧……………………………..7
第二節 實証文獻回顧……………………………..21
第三章 研究方法………………………….………48
第一節 實証研究流程架構………………………..48
第二節 資料說明…………………………………..49
第三節 研究模型建立……………………………..51
第四節 研究設計…………………………………..55
第四章 實証結果分析………………………….…59
第五章 結論與建議…………………………….…71
第一節 研究結論…………………………………..71
第二節 建議………………………………………..72
參考文獻………………………………………….…74
參考文獻
壹、中文部分
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貳、英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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