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研究生:李德冠
研究生(外文):Lee Te Kuan
論文名稱:公司監理機制對於關係人交易影響之研究
論文名稱(外文):The Effect of Corporate Governance on the Related-Party Transaction
指導教授:葉銀華葉銀華引用關係
指導教授(外文):Yin-Hua Yeh
學位類別:碩士
校院名稱:輔仁大學
系所名稱:金融研究所
學門:商業及管理學門
學類:財務金融學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
中文關鍵詞:公司監理關係人關係人交易
外文關鍵詞:Corporate GovernanceRelated PartyRelated Party Transaction
相關次數:
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過去有關公司監理的文獻皆集中在探討當現金流量權與控制權偏離愈大時,控制股東對小股東財富侵佔(wealth expropriation)動機愈強,而降低公司的價值。然而,這些文獻並未衡量控制股東透過何種方式來侵佔小股東的財富,亦即缺乏直接論述控制股東侵佔小股東財富的方式,因此本文的重點乃是利用關係人交易來瞭解控制股東是透過何種管道來進行對小股東的財富侵佔。實證結果指出當控制股東控制權與現金流量權偏離的幅度愈大(控制股東愈有動機侵佔小股東的財富),關係人間之股權交易、關係人營業外收入及關係人銷貨交易比率會愈高,此即為負的侵佔效果。當控制股東的現金流量權佔控制權之比率愈大,控制股東愈會努力經營,而降低關係人間股權交易、關係人營業外收入、關係人進銷貨和關係人應收款項的比率,此即為正的誘因效果。
再者,控制股東成員未擔任監察人者,監察人較能獨立行使其監督權,使得控制股東傾向減少進行關係人間的股權交易、關係人與公司土地及股權交易、關係人與公司之資金融通與保證、關係人營業外收入交易、關係人進銷貨交易及關係人應收款項交易。此結果顯示若監察人不受控制股東所掌握,其監督公司的機制將較容易發揮,使控制股東減少對小股東財富侵佔的動機。
另外,上述的公司監理變數對於家族控制公司之關係人交易的解釋能力較股權分散公司佳,其原因可能為目前家族控制公司控制股東進行較多的隱含對小股東財富侵佔之關係人交易。
Title of Thesis: The Effect of Corporate Governance on the Related Party Transaction
Name of Institute: Graduate Institute of Finance, Fu-Jen Catholic University
Graduate Date: June 2001
Name of Student: Lee Te-Kuan
Advisor: Dr. Yin-Hua Yeh
Total Page: 91
Abstract
Recent empirical literature on corporate governance has suggested that company with the weaker corporate governance, the lower the corporate value. But no study tried to find how corporate value lessened. Contrary to previous literature of corporate governance, we first identify the access that the controlling shareholder uses to expropriate the minority shareholder. We consider that the related party transaction implies the expropriation access. Empirical result suggests that measures of corporate governance, particularly the supervisor of a corporation, have an important effect on the related party transaction. A possible explanation is that in companies with weaker corporate governance, the controlling shareholder will do more the related party transaction to expropriate the minority shareholder.
第一章 前 言1
第一節 財富侵佔的型式1
第二節 財富侵佔的動機與衡量2
第三節 非常規關係人交易與研究目的5
第二章 文獻探討7
第一節 股權結構及公司監理7
第二節 財富侵佔的類型11
第三節 隱含財富侵佔的關係人交易13
第三章 研究資料和方法18
第一節 研究樣本及期間18
第二節 變數定義18
第三節 控制權與現金流量請求權的計算22
第四節 隱含控制股東侵佔小股東財富途徑的非常規關係人交易25
第四章 實證結果與分析29
第一節 資料描述29
第二節 公司監理變數對於關係人交易的影響37
第三節 家族控制公司之公司監理變數對關係人交易的實證結果56
第四節 股權分散公司之公司監理變數對關係人交易的實證結果71
第五節 關係人交易對於公司價值的實證結果81
第五章 結論與建議86
第一節 結論86
第二節 研究限制87
第三節 建議88
參考文獻89
中文部分
1、中華徵信所,民國88年,「台灣地區集團研究2000」。
2、吳姿璉,民國89年,「論股份有限公司經營者與公司間利益衝突交 易-以關係人交易為核心」,政治大學法律研究所未出版論文。
3、翁淑育,民國89年,「台灣上市公司股權結構、核心代理問題與公司價值之研究」,輔仁大學金融研究所未出版論文。
4、張盛和,民國80年,「概論利益輸送」,稅務旬刊,第一四三六期,7-10頁。
5、葉銀華、邱顯比,民國85年,「資本結構、股權結構與公司價值關聯性之實證研究:代理理論」,台大管理論叢,第七卷第二期,57-89頁。
6、葉銀華、邱顯比與何憲章,民國86年,「利益輸送代理問題與股權結構之理論與實證研究」,中國財務學刊,第四卷,第四期。
7、楊文慶,民國83年,「集團企業間非常規交易之類型」,律師通訊,第一七四期,48-54頁。
8、鄭丁旺著,民國86年,「中級會計學」,著者出版。
英文部分
1、Berle, A., and G. Means,1932, “The modern corporation and private property,” MacMilian, New York, N.Y.
2、Claessens, S., S. Djankov, J. Fan, and H. P. Lang, 1999, “Expropriation on minority shareholders: Evidence from East Asia,” Policy research working paper 2088, The World Bank.
3、Claessens, S., S. Djankov, and L. H. P. Lang, 2000, “The Separation of Ownership and Control in East Asian Corporation,” Journal of Financial Economics 58, 81-112.
4、Faccio, M., and Larry H.P. Lang, 2000, “The separation of Ownership and Control:An analysis of Ultimate Ownership in Western European Corporations,” 2000 European Financial Management Association Annual Meeting.
5、Harris, M., and A. Ravis, 1998, “Corporate governance: Voting rights and majority rules,” Journal of Financial Economics 20,203-235.
6、Jensen, M.C., and W.H. Meckling, 1976, “Theory of the firm: Managerial Behavior, agency cost and ownership structure,” Journal of Financial Economics 3,305-360.
7、Johnson, S., P. Boone, A. Breach, E. Friedman, 2000a. “Corporate governance in the Asian financial crisis,” Journal of Financial Economics 58, 141-186.
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12、Prowse, S., 1998, “Corporate Governance: Emerging Issues and Lessons from East Asia,” Responding to the Global Financial Crisis─World Bank mimeo.
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14、Clark, R. C., 1986, “Corporate Law”(Little Brown)
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16、Weinstein, D. E., Y. Yafeh, 1998, “On the Costs of a Bank-Centered Financial System: Evidence from the Changing Main Bank Relations in Japan,” Journal of Finance. Vol. 53 (2). p 635-72.
17、Yeh , Y. H., T. S. Lee and T. Woidtke, 2001 “Family Control and Corporate Governance: Evidence from Taiwan,” International Review of Finance 3, Forthcoming.
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