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研究生:婁明賢
論文名稱:創業投資公司與上市公司經營績效關聯性之研究
指導教授:陳隆麒陳隆麒引用關係吳政穎吳政穎引用關係
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:企業管理學系
學門:商業及管理學門
學類:企業管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
論文頁數:108
中文關鍵詞:創業投資公司認證假說經營績效
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創業投資公司為一專業投資機構,其憑藉專業的能力、豐富的投資經驗及對產業的瞭解,將資金投注在高風險、高報酬的公司,投資後所提供的附加價值,例如提供技術資訊,協助解決重大經營決策,參與董事會,以及網絡關係的提供等各項服務,更是協助被投資公司快速成長的重要因素。故本研究以創業投資公司成功輔導上市的公司為樣本,以期找出創業投資公司與上市公司經營績效之間的關聯性。
本研究分別就全體樣本以及電子產業比較後發現,創業投資公司的參與確實能協助被投資公司擬定完備的策略並建立完善的制度,使被投資公司的營運與獲利狀況能早日達到上市的標準。雖然有創投公司投資的新上市公司其折價幅度的平均值較小,但是在統計的檢定上均是不顯著的。
本研究以營收成長率、資產報酬率、股東權益報酬率、每股盈餘等四項變數,來探討創業投資公司參與對於被投資公司經營績效的影響。雖然並非在所有績效指標上有顯著的差異,但在大部分的差異比較上均顯示,創投公司對於被投資公司在經營績效上的提昇是有所助益的,尤其當產業環境的變動性愈大時,創投公司的價值愈顯著。再者平均而言有創投公司擔任董監事的公司在各項經營指標上皆表現較佳,此結果說明了,被投資公司上市後,創投公司若留在董事會,除可繼續提供資金外,也扮演監督及協助管理的角色。
目 錄
謝辭
論文摘要
第壹章 緒論…………………………………………………… 1
第一節 研究動機與目的………………………………………… 1
第二節 研究範圍與限制………………………………………… 4
第三節 研究架構………………………………………………… 6
第貳章 創業投資事業的介紹………………………………… 9
第一節 創業投資的定義與特質………………………………… 9
第二節 創業投資事業的經營型態……………………………… 12
第三節 創業投資公司的投資行為……………………………… 20
第四節 創業投資公司的角色-以被投資公司發展階段分類… 31
第五節 我國創業投資事業的發展概況與未來趨勢…………… 35
第參章 文獻探討……………………………………………….. 48
第一節 股票初級市場之折價現象……………………………… 48
第二節 新上市股票的長期績效………………………………… 51
第三節 創業投資公司對於被投資公司的價值貢獻…………… 55
第四節 創業投資公司的參與管理行為………………………… 61
第肆章 研究設計……………………………………………….. 67
第一節 研究假說………………………………………………… 67
第二節 資料蒐集與樣本………………………………………… 71
第三節 研究方法………………………………………………… 75
第伍章 實證結果分析……………………………………….… 79
第一節 新上市公司之樣本特性分析…………………………… 79
第二節 創業投資公司認證功能之實証分析…………………… 82
第三節 經營績效之實證分析…………………………………… 85
第四節 創投公司擔任董監事與經營績效相關性之實證分析… 91
第陸章 結論與建議…………………………………………….. 94
第一節 結論…………………………………………………….. 94
第二節 建議……………………………………………………… 98
參考文獻………………………………………………………… 105
一、中文部分……………………………………………………… 105
二、英文部分……………………………………………………… 107
參考文獻
一、中文部分
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林象山,「創業投資事業與新股票上市」,行政院國家科學委員會專題研究計劃,民國八十四年一月。
洪長輝,「創業投資事業之認證功能」,中正大學財務金融研究所碩士論文,民國八十六年六月。
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許福財,「創投V.C.:臺灣創業投資與高科技產業現況」,福訊快報出版,民國八十五年。
許福財,「台灣創投V.C年鑑」,福訊快報出版,民國八十七年五月。
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陳盛得,「新上市股票的長期報酬」,中正大學財務金融研究所碩士論文,民國八十三年六月。
創業投資通報第二十二號,「八十八年度創業投資產業調查報告專刊」,中華民國創業投資商業同業公會,民國八十九年五月。
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劉常勇、范明玲、施禔盈等,「創業投資事業之現況與趨勢」,會計研究月刊,第一百三十四期,民國八十六年一月。
蔡志明,「台灣創業投資事業之代理問題與投資績效」,中山大學財務管理所碩士論文,民國八十二年六月。
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盧倩儀,「創業投資公司投資行為與獎勵目的之比較」,輔仁大學金融研究所碩士論文,民國八十七年六月。
顏田保,「台灣創業投資事業公司屬性與財務績效關聯性之研究」,成功大學會計研究所碩士論文,民國八十八年六月。
二、英文部份
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Barry, C., C. Muscarella, J. Peavy Ⅲ and M. Vetsuypens, "The Role of Venture Capital in the Creation of Public Companies: Evidence from the Going-Public Process," Journal of Financial Economics, Vol. 27, 1990, 447-471.
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Ritter, J.R., "The Long-Run Performance of Initial Public Offerings," Journal of Finance, Vol. 46, 1991, 3-27.
Sahlman, W., "The Structure and Governance of Venture Capital Organization," Journal of Financial Economics, Vol. 27, 1990, 473-521.
Sapienza. Harry J., "Venture Capitalist Governance and Value Added in Four Countries", Journal of Business Venturing, 1996.
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6. 梁雙蓮,「菁英政治:新加坡的公務人員」,東南亞季刊,第2卷第4期,民國86年4月,頁13-29。
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8. 秦宗春,「從政治經濟角度看新加坡的資訊科技發展」,東南亞季刊,第2卷第4期,民國86年10月,頁78-89。
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13. 王文娟,「新加坡經貿投資動態與分析」,東南亞經貿投資研究季刊,民國87年12月,頁121-123。
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