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臺灣博碩士論文加值系統

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研究生:張弘欣
研究生(外文):Chang, Hung-Hsin Martin
論文名稱:台灣壽險業風險基礎資本額共變性之實證研究
論文名稱(外文):Empirical Study on the Correlation of Risk Based Captial in Life Insurance
指導教授:王儷玲王儷玲引用關係
指導教授(外文):Jennifer L. Wang
學位類別:碩士
校院名稱:國立政治大學
系所名稱:風險管理與保險學系
學門:商業及管理學門
學類:風險管理學類
論文種類:學術論文
論文出版年:2001
畢業學年度:89
語文別:中文
中文關鍵詞:風險基礎資本額風險涉險值
相關次數:
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主要保險先進國家或地區對防範壽險業失卻清償能力的規範,都朝向採行資本適足性的風險基礎資本(RBC)的建制,我國亦正朝向此方向發展,而台灣財政部保險革新小組,參考的是美國「風險基礎資本制度,簡稱為RBC」,1999年保險司曾公開表示,在法令修正通過兩年後將實施RBC制度。基本上,壽險業資本適足性的建制採行RBC較單一資本制度(最低資本制度)為優,但是在RBC的設計上,除了單純的假設C1與C2風險是完全隨機發生之外,對各類的風險項目的風險係數並無適當的考量,再者對於各風險項目下的各分類項目間的相關性(或共變異性)亦無適切的考量,使本制度有其先天設計上的不完美。在台灣隨著國際化的腳步加劇,一方面國內保險公司的競爭的情形越加白熱化,且對於保險公司的規範逐漸鬆綁,因此,對壽險公司而言,面對投資商品的越趨多樣化,如何妥善的管理投資組合的市場風險是非常重要的。因此,如何訂定適合符合本國環境的RBC制度亦為當務之急,故促發本文的研究動機。
在各種管理市場風險的方法中,風險涉險值(Value at Risk)之風險衡量方法可以用來衡量整體投資組合的風險,近年來已有許多國外的銀行與監理機關採用風險涉險值來管理企業所面臨的風險。本研究依據四種不同的情境假設,運用VaR來衡量RBC制度下C1及C2的風險可能性,分別為情境一:C1及C2之相關係數為零下之風險值、情境二:實際投資組合之風險值、情境三C1及C2各風險項目以風險係數衡量下之風險值及情境四季報酬率下之風險值,再帶入RBC公式求得RBC Ratio,並利用統計之差異性檢定方法,檢定其結果後予以分析。
本研究的檢定結果顯示,情境一與二有顯著的差異,直觀的假設C1及C2為零的結果並非合理,而且從情境一樣本之RBC Ratio平均值大於情境二來看,其相關係數可能較零為大,因此我們若直觀的把其相關係數視為零的結果,有可能導致風險的低估。再者,情境二與三有顯著的差異,無法支持個別風險項目以其本身的風險係數衡量的風險結果是無異於以實際投資組合的計算方法,而且從情境二樣本之RBC Ratio平均值大於情境三來看,顯示個別計算的結果可能造成風險的高估。最後,情境二與四亦有顯著的差異,而且從情境二樣本之RBC Ratio平均值大於情境四來看,短期(季報酬率)的風險波動可能比長期(年報酬率)來的高。因此,本研究建議,未來監理機關在制定RBC制度時,應以VaR實際投資組合的方法來衡量其風險,並對於在監控邊緣的公司短期內需加以追蹤,此結果可以提供壽險業者及監理機關參考。
In major countries and areas with highly advanced life insurance industry, the establishment of risk based capital(RBC)founded upon capital adequacy is adopted as the norm to avoid losing solvency. Basically, to adopt RBC is more superior than to adopt Minimum Capitalization System in the establishment of life insurance industry’s capital adequacy. However, except simply assuming that the risk of C1 and C2 arises completely randomly, proper consideration is given neither to the risk factor of risk items in each category, nor to the risk items’ correlation(or covariance)with the result of inherent flaw in the design of RBC. Hence, how to institute the RBC system pertinently correspondent with the circumstances in Taiwan becomes utterly imperative, and it also motivates this study to be proceeded.
The risk measurement of “Value at risk” is able to be adopted to evaluate the risk of the whole portfolios. In the light of four different scenarios hypothesized in this study, VaR is in use to estimate the possibility of risk. Respectively, the four scenarios are:scenario 1:the VaR when the correlation of C1 and C2 is zero; scenario 2:the VaR of the actual portfolio; scenario 3:the VaR of each risk item of C1 and C2 measured by risk factor scenario 4:the VaR of quarterly return rate. The RBC ratio, calculated by introducing the VaR of the four scenarios into the RBC formula, is tested by the statistical differentiation test and then the result of the test is then analyzed.
The result of this study manifests three observations. Firstly, there is significant difference existing between scenario 1 and 2. It is not rational to intuitively suppose that the correlation of C1 and C2 is zero. Accordingly, risk underestimation is probably induced by the result of the intuition of rating the correlation of C1 and C2 as zero. Secondly, there is significant diversity existing between scenario 2 and 3 as well. The significant discrepancy between scenario 2 and 3 can not testify that the result derived from individual risk items and their risk factors is identical with the one derived from actual portfolio. Furthermore, it is shown that risk overestimation potentially results from the consequences of respective calculation. At last, there is also outstanding difference occurring between scenario 2 and 4. In addition, the value of short-term risk likely fluctuates more intensely than long-term. To conclude, in the future it is suggested that the corresponding authorities should adopt the method via which the risk is measured in the light of actual portfolio in the attempt to establish RBC system. Meanwhile, in the short term, it is necessary to continuously supervise the operation of firms, whose unsteadily fluctuated short-term business indicators reveal potential risks. The life insurance firms and the corresponding authorities can refer the conclusions of this study mentioned above.
第一章 緒論1
1.1 研究動機1
1.2 研究方法與目的2
1.3 研究假設4
1.4 研究內容與架構5
第二章 文獻回顧及相關理論7
2.1 風險基礎資本額制度之文獻回顧及相關理論7
2.2 風險涉險值之文獻回顧及相關理論14
第三章 研究方法28
3.1 前言28
3.2 變數項目選擇與來源30
3.3 研究方法說明37
第四章 台灣壽險業風險基礎資本額共變性之實證研究49
4.1 相關係數之結果分析50
4.2 共變異數之結果分析53
4.3 台灣壽險公司風險資本額比試算結果分析55
第五章 結論與建議64
5.1 結論64
5.2 後續建議66
參考文獻67
表目次
3-01 台灣壽險業風險基礎資本總額計算項目及比率48
4-01 C1及C2風險項目之相關係數矩陣-年報酬率51
4-02 C1及C2風險項目之相關係數矩陣-季報酬率52
4-03 C1及C2風險項目之共變數矩陣-年報酬率54
4-04 C1及C2風險項目之共變數矩陣-季報酬率54
4-05 C1及C2下各風險項目之風險係數55
4-06 各壽險公司之風險基礎資本比56
4-07 實際值減其他三項之差異值57
4-08 情境一與二之差異性檢定---全體壽險公司58
4-09 情境一與二之差異性檢定---本國壽險公司59
4-10 情境一與二之差異性檢定---外商壽險公司59
4-11 情境一與二之差異性檢定---舊壽險公司59
4-12 情境一與二之差異性檢定---新壽險公司59
4-13 情境二與三之差異性檢定-全體壽險公司60
4-14 情境二與三之差異性檢定-本國壽險公司60
4-15 情境二與三之差異性檢定-外商壽險公司60
4-16 情境二與三之差異性檢定-舊壽險公司61
4-17 情境二與三之差異性檢定-新壽險公司61
4-18 情境二與四之差異性檢定-全體壽險公司62
4-19 情境二與四之差異性檢定-本國壽險公司62
4-20 情境二與四之差異性檢定-外商壽險公司63
4-21 情境二與四之差異性檢定-舊壽險公司63
4-22 情境二與四之差異性檢定-新壽險公司63
中文部分
古瀨政敏(1996),呂慧芬譯述,「美國壽險公司之經營革新」,保險事業發展中心,民國87年11月。
呂自勇,「金融資產投資組合風險值衡量-以台灣股市債市投資組合為例」,中央大學財務管理研究所碩士論文,民國87年6月。
周國端,「保險公司最適資本要求與破產風險的關係」,保險事業發展中心委託研究,民國85年。
洪麗煌,「運用風險涉險值方法衡量風險基礎風險基礎資本額」,逢甲大學保險學研究所碩士論文,民國89年6月。
黃卉芊,「台灣股匯市投資組合風險值之計算與評估,中央大學財務管理研究所碩士論文,民國88年6月。
黃淑芳,「上市保險公司股票報酬之利率敏感性-台灣市場之實證」,逢甲大學保險學研究所碩士論文,民國89年6月。
施惠修,「美國NAIC壽險業RBC公式於台灣壽險公司之應用」,國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文,民國84年6月。
鄒政下,保險會計理論與實務,台北:作者出版。
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蕭如媜,「台灣產險業資本適足性之研究-風險基礎風險基礎資本之應用」,逢甲大學保險學研究所碩士論文,民國89年6月。
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英文部分
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QRCODE
 
 
 
 
 
                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                               
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